焦煤焦炭建议观望为主

   2021-11-25 华泰期货10
核心提示:昨日,钢材期现货共振上涨,盘面强于现货,基差明显修复。

钢材:去库加速价格涨,基差修复正当时

  昨日,钢材期现货共振上涨,盘面强于现货,基差明显修复。螺纹2201合约收于4502元/吨,较昨日收盘价上涨187元/吨,涨幅4.33%。热卷2201合约收于4599元/吨,较昨收盘价上涨176元/吨,涨幅3.98%,螺卷盘面价格同步上涨,卷螺差维持低位。现货方面,现货全国大部分地区继续上涨,涨幅10-80不等,其中福州、天津等地涨幅居前,涨幅80元/吨,现货报4650元/吨左右。成交方面,昨日全国建材成交21.5万吨,总体维持较好状态,但因季节性的存在,再有增量也有较大难度。昨日午后钢谷网建材供需数据显示,成材产量继续走低,而成材去库幅度陡然增加,表需环比录得10%左右回升,分析其原因,大致可以理解为近期成材价格止跌企稳,且还有回升,前期经过一个月时间的大幅快速下跌,刚需及投机需求均受到抑制,这部分需求在过去的一周时间里得到比较充分的释放,另外就是资金的边际改善同样助推了需求的环比提升,故使得本周去库较为明显,在其中也有在途资源扰动,会使得统计数据阶段性失真,尚需时间去验证,不过总体而言,需求环比改善出现叠加产量的持续下滑,使得供需出现短节奏的逆转,此外,期现价差仍处较大位置,现货价格仍有需求支撑,盘面存在基差修复诉求,后期密切观察供需数据进一步演化以及基差修复情况。

  整体来看,根据10月份全国的粗钢产量测算,四季度如果确保压产完成,预计12月份产量理论上可以环比回升,但从实际情况来看,10月份的平均产量水平依然低于9月份,预计全年的产量减量将超过预期的压产任务。但考虑当前即期模拟利润情况钢厂存在复产可能。近期央行、银监会再度表态稳地产,但更多的仍是强调平稳,而非刺激;按揭较前期有缓和,但仍未传导至工业品消费层面,而从季节性来看,消费旺季逐渐将过,传导到施工端仍需有较长的路要走,而非一日之功。钢厂成本也出现明显松动,在原料端难有大幅反转的背景下,叠加对未来的消费预期水平,成材仍存在较大压力。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况,整体仍维持偏空思路对待。

  粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。

铁矿石:钢厂补库预期,市场情绪高涨

  昨日,黑色系整体大幅反弹,铁矿石延续反弹态势,主力合约2201报收616.5元/吨,涨幅5.84%。现货方面, 24日进口铁矿港口现货午后价格持续上行,全天累计上涨10-25元/湿吨。现青岛港PB粉665-675元/湿吨,超特粉430-435元/湿吨。成交方面,全国主港铁矿累计成交139万吨,环比上涨20.3%,远期现货累计成交109万吨(8笔),环比上涨473.7%。基差方面,PB粉130元/吨附近,超特粉30元/吨附近,整体变化不明显。

  综合来看,短期成材端厂库、社库齐降,表需明显回升,下游消费有所改观;供给端延续宽松状态,需求端需重点关注钢厂实际补库情况;另外今日河北河南多地启动重污染天气应急响应,多地钢厂的生产或将受到影响,钢厂复产面临阻力。铁矿连续上涨后,市场情绪有所高涨。

  国家对经济刺激,以及友好地产政策的出台,海运费上涨风险等。

双焦:盘面适度反弹,悲观情绪有所修复

  焦炭方面:昨日焦炭2201合约收于3050元/吨,涨139个点,涨幅4.77%,焦炭价格经过大幅回落基本筑底,进入震荡修复阶段;供应端部分焦企限产仍较严格,当前焦炭供应逐渐趋于宽松,场内库存压力大,多以积极出货为主,少部分贸易投机需求逐渐显现,开始有采购行为,叠加近期期货盘面修复反弹,市场悲观情绪有所修复,继续关注投机环节的采购量以及钢厂采购节奏的变化。

  焦煤方面:昨日焦煤2201合约收于2149元/吨,上涨237个点,涨幅为12.4%;需求方面,部分焦企考虑现阶段厂内原料煤库存已降至临界低位,对一些跌幅较大的性价比较好的煤种开始适量采购,部分线上竞拍成交情况也明显好转。供应方面,昨日汾渭CCI山西低硫指数报2480元/吨,较前一日无变动。进口蒙煤方面,甘其毛都口岸近期通关增至500车以上,其中11月23日通关527车,蒙煤增量逐渐稳定,蒙煤降幅明显收窄,部分贸易商开始挺价观望,焦煤进入逐步供给宽松状态,仍具有较大下行压力。

  整体来看,焦煤受国家大力保供政策影响,使得煤炭远期供需发生根本性逆转,具有较大下行压力,焦炭由于钢厂开工率不断降低,对焦炭需求逐步减少而下行,但不排除钢厂短期适度补库,缓解焦炭下跌。由于焦化企业自身库存也处于不断攀升中,后期焦炭现货依然有较大的下行空间。焦煤焦炭期现价差较大,且期货近期流动性不足,因此建议观望为主。

  消费强度是否能回归,双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度,宏观经济政策,煤炭进出口政策,工信部门的最新政策动态。


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