双焦强预期 供给格局有望转变

   2023-01-30 中衍期货56

新年伊始,煤矿和下游产业逐渐复产,供需双增。年后国外市场延续弱势可能性较大,制约出口需求,国内短期保交楼的炒作热点依旧持续,今年是经济恢复年,相关政策的支撑力度预取较大,短期需求端呈现强预期弱现实。供给端短期澳煤进口量有限,中长期呈增长趋势,蒙煤进口预期恢复正常,综合来看,供给端焦煤呈增长预期。焦炭需求:

节后复产逐渐提上日程,短期终端需求弱稳运行,下游利润空间较小,钢厂生产积极性较差,预期本周需求有限,弱现实。中长期来看,保教楼的政策支撑持续,疫情结束后经济复苏提上日程,强预期的支撑依旧存在。目前依旧在开工淡季,焦炭价格受强预期支撑较大。

焦炭供给:

焦炭库存有所回升,拐点出现。今年春节较早,年后房地产和基建复产节奏预期偏缓,在钢厂利润有限的背景下短期对焦炭需求预期有限,焦炭累库动力不足。焦企利润空间较小且原料成本较高,后期焦煤供给的增长预期可能制约近期焦企生产积极性,预期供给弱稳为主。

焦炭库存:

年前焦炭库存持续增加,但同比依旧处在低位,对价格的支撑依旧存在。年后预期生产积极性一般,焦炭累库动力不足;下游采购短期弱稳为主,去库可能较小,预期库存持稳或略增。

焦煤供给:

供给端,节前停工逐渐恢复,国内供给逐渐增加,蒙煤初四已恢复通车,澳煤进口短期有限,中长期澳煤有增产预期,对国内进口或形成冲击,焦煤年前停产可能形成供给缺口,年后价格短期或受此影响,长期预期焦煤供给呈强预期。

焦煤库存:

年前煤矿停产导致焦煤去库,节后生产逐渐恢复,供给压力逐渐趋缓。今年进口端供给有增长预期,国内供给预期维稳运行,供给总体有增长预期,但短期供给压力依旧存在。需求端保交楼的政策支撑对下游形成强预期,叠加疫情过后经济的恢复预期,短期需求依旧受强预期的支撑;但短期下游依旧是淡季,焦煤库存或逐渐增加。

未来展望:

焦煤年前停工形成供给缺口,年后生产逐渐恢复,澳煤供给短期增量有限,中长期呈增长预期。焦企利润收缩,生产积极性短期有限,对焦煤采购或持观望态度,焦煤年后或受澳煤影响存在下行可能,激进者可轻仓试空。焦炭库存同比依旧处在低位,由于年后保交楼的强预期依旧存在,短期对价格有支撑,建议观望为主。


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