钢市产业矛盾仍在累积

   2024-10-16 期货日报98

受国内政策利好提振,螺纹钢期现价格近期触底强势上行,主力合约自低位累计上涨近17.2%,主要城市现货价格也录得500~720元/吨不等涨幅。目前来看,国内利好政策推出是驱动本轮钢价上行的主要因素。但纵观产业端,螺纹钢供需矛盾仍在积累,若市场交易逻辑切换至现实端,钢价上行动力将趋弱。

9月以来,国内宏观调控力度不断扩大,市场乐观预期不断发酵,钢市情绪得以提振。长周期来看,当前政策有利于钢材需求改善。一方面,随着房地产市场逐步止跌企稳,对钢铁需求的负向拖拽将趋弱;另一方面,在“稳增长、扩内需、化风险”一系列增量政策支持下,基建有望继续发挥托底作用,制造业需求也将平稳增长。

不过,本轮钢价上行产业端并未配合,近期螺纹钢供需矛盾仍在累积。得益于钢价大幅回升,钢厂利润迎来显著改善。据统计,钢联247家钢厂和76家建材独立电弧炉钢厂中盈利占比分别为71.43%、69.34%,低位累计分别增加70.13%、68.03%,双双升至年内同期高位。为此,建筑钢厂生产积极,螺纹钢周产量连续七周回升,累计增加75.66万吨至236.26万吨。此外,即期成本核算下,主流地区螺纹钢吨钢利润延续良好态势,后续产量仍有增量空间。

与此同时,假期因素影响下,螺纹钢需求先降后升,周度表观需求最新值为248.49万吨,环比增加60.99万吨,低于节前水平。而全国主要贸易商建筑钢材每日成交量表现相对偏弱,多因投机需求减量所致。目前来看,旺季螺纹钢需求虽环比改善,但增幅一般,高频需求指标仍处于近年来同期低位。且利好政策传递到实体端并带来需求改善存有较长时滞,叠加建筑项目工地资金到位改善有限,短期建筑钢材需求料难有实质性改善。现阶段,螺纹钢呈现供增需稳局面,但盈利良好局面下,供应回升力度会快于需求,且后续北方需求面临季节性走弱,产业矛盾将持续累积,继而抑制钢价上行。

综上所述,得益于国内宏观政策利好,螺纹钢价格近期触底上行,但基本面并无实质性改善,供应回升带来压力增加,叠加旺季需求表现一般,供增需稳局面下,钢价上行驱动减弱。相对利好的是国内政策预期,后续关注螺纹钢需求表现情况,谨防市场交易逻辑切换至现实端。


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