经历了一个半月反弹的黑色系商品近两日全线回落。除双焦在昨日（19日）双双重挫超6%、创下8月下旬以来最大日跌幅以外，螺纹也单日跌超百元。20日早盘，螺纹盘中更是一度跌破3900元/吨关口。
市场分析认为，低库存、冬储和宏观强预期合力主导了此前黑色系商品的反弹。但随着预期被逐渐消化、短期终端转入需求淡季的“弱现实”下，黑色系商品整体面临着多头情绪回落带来的回调压力。
随着国家对于地产板块信贷、债券和股权“三箭齐发”，释放了明显的政策托底信号，黑色系商品集体摆脱了年内低点。不过，刚刚结束的中央经济工作会议，再度强调了“要坚持‘房子是用来住的，不是用来炒的’定位”，并提出推动房地产业向新发展模式平稳过渡。这也使得黑色系商品短期出现进一步强预期的希望落空，促使市场情绪快速降温。盘面数据显示，截至19日收盘，螺纹钢主力合约当日减仓超4.7万手，资金净流出近11亿元。
与此同时，当下已是钢材终端市场的传统淡季，尽管阶段有“冬储”题材支撑，但随着年末临近，终端需求转淡仍是大概率，这也给反弹至相对高位的钢价带来压力。
中央经济工作会议以稳为主，并未释放更多的政策利好信号，市场预期受到一定打击；同时11月地产数据超预期下滑，土地购置和新开工等核心前端指标降幅再创新低，房企对前端的投入段时间难以提振。华东华南的需求尚有韧性，但随着疫情，恐加速南方需求的走弱，停工范围或进一步扩大。同时，供应端，伴随一波涨价，高炉生产转稳,由于冬储意愿改善，钢厂减产的空间有限，短期内供需压力有所增大叠加宏观有一定预期差，使得螺纹做多主力大幅离场。但成本强支撑下短期下跌空间比较有限，处于高位震荡状态。
宏观面房地产一系列政策利多钢材价格，也是近期不断推动黑色系走强的重要原因，同时上周的成材周度基本面数据较好，进一步提升了市场的乐观预期。但当前已进入需求淡季，终端需求短期难有明显改善，或限制钢价的反弹高度。同时，中央经济工作会议坚持“房住不炒”定位，进一步突出了政府在做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作的同时，对地产的总方向并没有改变。提防钢价冲高回落。
从长远来看，虽然机构对明年地产行业改善持积极的看法，但是行业需求回升并真正转化为推动建材价格上涨的动力，或仍需时间。
一德期货分析认为，螺纹需求的修复力度还与房地产密切相关，但在整体资金来源未明显起色前，房地产投资仍面临下行压力，要传导到新开工上需要更多的时间，从周期上推算二季度兑现难度较大。
相比钢材，上游焦煤、焦炭受到预期变化的打压更加明显。与期货市场形成鲜明对比的是，在焦炭期价大幅回落之际，焦炭现货价格的第四轮提涨19日正式拉开帷幕。西本新干线的消息显示，山东地区焦炭价格计划自12月20日0时起同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨。
在经过此前三轮累计幅度达300-330元/吨的提涨后，国内焦企开工积极性显著提高，这也给焦炭市场带来供需偏紧关系有望趋松的预期。
“上周钢联公布的数据显示，焦企开工率随着焦化厂利润好转已经开始回升，目前在70%左右。焦炭供需压力预计在本周陆续开始缓解。尽管下游钢厂目前没有明显减产出现，但市场对于煤焦的整体供需预期出现缓和，因此盘面焦炭的下跌空间目前来看相对较高。”一德期货认为。
综合来看，虽然目前尚不能完全认定“强预期”带来的反弹行情就此结束，但黑色系商品要进一步上行或需等待需求端的实际改善。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。