受全球疫情、进出口贸易环境和产销格局变化等影响，近年来焦煤、焦炭价格波动加剧，企业对利用期货工具避险的诉求随之增长。如何通过期货市场管理风险、稳定经营，成为企业运营的一个重要课题。在近日举行的“2022中国煤焦产业大会”上，国家有关部委、行业协会、钢铁及煤焦企业、金融机构的相关代表围绕我国煤焦行业发展、衍生品避险策略等热点话题进行了深入分析和研讨。
记者在会上了解到，2011年以来，焦炭、焦煤期货先后上市，为钢铁、煤焦企业提供了有效的风险管理平台。如今越来越多的钢铁、煤焦企业参与期货市场，期现结合模式已成为企业管理风险的重要“砝码”。
“期货市场在助力企业扩大采购、拓宽销售、库存管理和利润调节上扮演重要角色。”唐山双赢集团国际贸易有限公司期货贸易部部长何国富表示，具体来看，期货市场既能够有效补足现货市场采购和销售的短板，通过实物交割的方式扩充原料采购来源、拓宽现货产品销售渠道，又能够合理引导生产销售资源配置，利用期货市场给出的信息，调节采购的“入水口”和销售的“出水口”，促进企业与市场的有效对接，帮助企业获取平稳的生产利润。
对于生产型企业来说，其经营诉求是及时购入原料、售出成材，让现金流高效平稳运转。因此，生产型企业参与期货市场的出发点是服务于原料采购和成材销售。例如，企业接到成材订单后，可以在期货市场采购远期原料，进行原料端买入套保；或者有了原料现货库存后，在期货市场卖出成材，进行销售端卖出套保，以达到锁定成本或收益的目的。
会上，相关专家还表示，近几年煤焦产业传统经营模式面临挑战，期货工具在保障产业安全平稳运行、对冲市场风险等方面发挥了显著作用。一些焦化企业用期货辅助经营，在期现结合的道路上迈向新台阶。这其中，旭阳集团就是“产业+金融”模式当之无愧的“领跑者”之一。
旭阳集团在开展期货业务时秉承不搞投机、不脱离实业的原则，套保规模根据公司预算和实际风险敞口来确定，不会盲目攀多，不追求最大收益。“通过期货套保，旭阳焦化获取了阶段性行业平均利润，降低了利润波动率；以更低的成本实现库存管理，有利于现金流的健康，提升了抗风险能力，收益更加稳定。”
在他看来，金融衍生品对实体企业的重要意义体现在四方面：一是防范化解风险。在商品价格大幅波动的情况下熨平企业利润曲线，规避极端风险，为企业稳定生产经营提供保障。二是革新购销模式，从赌行情变为追求稳定的利润。三是降低财务成本。衍生品的杠杆属性减少资金占用，虚拟库存较实物库存节省物流、仓储等运营成本。四是构建产业链竞争优势。做产业链延伸和资源配置，增强企业在产业链中的主动性，打破传统现货经营模式的限制。
除了场内期货套保，一些寻求新型避险模式的钢铁、煤焦企业将目光瞄向了基差贸易等新方式。介休市神炬洗煤有限公司（下称神炬公司）是山西主营焦煤和肥煤洗选、煤炭批零等业务的老牌企业。其下游合作伙伴之一浙江伯悟翱供应链管理有限公司（下称伯悟翱公司）在山西省开展原煤及主焦煤的贸易业务，双方每月2万吨焦煤协议量。去年9月，双方参与了2021“大商所企风计划”，首次签订了焦煤基差贸易合同，利用焦煤期货2201合约价格为现货定价，分批次完成1.1万吨焦煤点价交易。
从结果看，相对于期初一口价而言，卖方神炬公司提高了销售端收益7.25万元；买方伯悟翱公司通过买入套保实现了9.06万元收益，有效对冲了7.25万元的采购成本增加，并额外获得1.81万元收益。双方企业均表示，通过参与“大商所企风计划”，在管理风险方面积累了经验和信心，后期将继续完善套期保值体系，继续推进上下游采用基差定价模式开展业务，努力打造当地焦煤产业链协同发展的新模式。
在与会人士看来，合理的套期保值策略可以稳定钢铁、煤焦企业的生产加工利润，但套保业务本身并不是利润的直接来源，钢铁、煤炭产业链企业参与期货市场要树立正确的套保理念，合理、科学利用好期货工具实现做大做强。
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