“由于当前市场已经完全计价此次会议加息75BP，此次会议加息75BP，则市场将会走出风险落地后的反弹修复行情。”
“加息75个基点，市场反应不会太大，因为已在预期之中。”物产中大期货宏观高级研究员周之云说，本次会议的关注点在于接下来美联储的加息路径是否会有所改变。周三看11月加息75个基点的概率已经达到61%了，加息50个基点的概率降到了28%，相比于一周前，市场对于11月的加息预期又有所提升，可以看到这几天美股继续下跌而美元指数又创了新高(110.87)，现在市场的中性利率在4.2%，比上一次会议还是提高了不少。
缩表这块，6月以来缩表进程非常缓慢，截至9月下旬，美联储的资产负债表规模仍有8.8万亿，较4月的高点8.96万亿仅缩水不到1500亿。其中，6-8月的实际缩表规模为月均294亿，仅为上限数字（475亿美元）的62%。未来若缩表进程加快，则对商品潜在的利空影响也会显现。
美联储加息对A股会有哪些影响？美联储持续快速加息，并且加息节奏快于非美国家，短期美元相对强势仍将延续，给人民币带来一定被动贬值压力。但是随着中国稳增长政策的逐渐见效，国内经济企稳，美联储大幅加息带来的美国经济衰退压力，人民币对美元汇率并不具备持续贬值的驱动力。对国内股市而言，回顾历史能够发现汇率的绝对数值对A股造成的影响较小，但汇率短期快速贬值会造成A股承压。当前来看，随着央行下调外汇准备金释放的积极信号，汇率贬值斜率变缓，对A股影响较小。当前并没有看到外资大幅流出A股的情况，因此美联储加息对A股影响较为有限。
实际上，美联储加息对国内的影响，一是增加人民币贬值压力。二是中美国债利差倒挂，资金外流压力增大。今年前7个月，债券通境外持有量共计下降4924亿元；截至上周五9月16日，外资持有A股占流通A股市值的比重从年初的4.04%降至3.75%。三是海外“预期差”给国内资本市场情绪面造成冲击，风险偏好下降。
对A股市场受影响的逻辑是，美联储加息激进→美债收益率回升&美元指数上行→中美利差扩大&人民币汇率继续贬值→外资流出加快→股市下跌。但从实际情况看，A股对于美联储加息的反应似乎并没有海外市场那么敏感，或者说那么悲观。一些和海外市场关联性比较大的股票，因为欧美央行的激进加息导致海外需求减弱，进而导致这些国内的制造业公司出口回落，从而可能间接受到海外加息的不利影响。
今年前四次加息对市场影响如何？
回顾此轮加息周期，随着美国通胀愈演愈烈，美联储被迫在2022年3月开始加息。从此轮加息情况来看，3月首次加息25BP，加息幅度以及公布的点阵图暗示2022年将加息7次，均符合市场预期，会议结果公布后全球股票市场反弹，美元冲高回落。5月加息50BP，鲍威尔表示预计基准情况下未来两个月将继续加息50BP两次，市场鹰派预期明显回落，推动美股大幅的反弹，美债收益率回落。随后美国5月CPI再创新高打破了美国通胀见顶的预期，美联储被迫在6月及7月连续加息75BP。但因鲍威尔在7月会议中提及“将在未来某个时点放缓加息步伐"，再加上7月CPI好于预期的回落，市场风险偏好明显回升，一直到8月26日鲍威尔讲话，市场对于美联储紧缩预期开始再次收紧。目前来看占美国CPI比重高达42%的住宅成本持续上行，同时劳动力成本居高不下导致美国整体CPI粘性较大，美联储本轮紧缩周期远未结束。
6月和7月两次议息会议之后的资产价格表现并不一致，究其原因，主要还是市场的预期不同，在6月议息会议之前，市场认为鲍威尔给出的信号偏鸽派，加息会受到经济衰退的预期影响而偏温和，所以当市场最终决定在6月加息75个基点的结果出来之后，资产价格开始大幅下挫以弥补未计价的预期成分。6月之后，7月的议息会议让投资者保持谨慎的态度，因为鲍威尔称讲不惜一切代价捍卫美联储抗击通胀的决心，所以预期较为充分，最终资产价格并未出现大幅下跌的情况。结合8月份鲍威尔在全球央行年会上的鹰派发言，可以看出市场对于此次加息75个基点的预期已非常充分，因此最终资产价格的波动主要取决于未来几次会议的加息幅度如何。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。