摘要：近期螺纹再次大幅回落仍主要源自对需求的担忧，伴随全国性高温天气结束，需求进入关键性的验证阶段。不过全国疫情形势依然严峻，高温影响虽结束但疫情风险加大，同时产量持续增加，螺纹处于供应继续增加但需求不确定性较大的情况，导致电炉成本附近承压转弱，再次下探高炉成本。
目前海外利空回摆，国内政策依然积极，宏观影响暂时中性。螺纹库存不高，但去库放缓，在当前的需求和利润下，产量继续增加的空间或有限，需求方面，如果按全年同比减少10-20%的区间估算，螺纹消费量在旺季有可能会低于270万吨，如此在270万吨的产量下将再次累库，从而引发新的负反馈。不过上半年以来国内政策效果虽一般，但后期政策端影响也不能忽视，包括地产纾困和基建施工的推进，因此基于地产同比数据去估算，螺纹需求仍不乐观，而从环比看，天气改善及相关政策带动下，年底前螺纹需求存在环比略增的可能，不过疫情仍是扰动项。
整体看，旺季需求仍不明朗，短期受价格下跌及疫情等因素影响，螺纹周消费或波动较大，若阶段性下探至较低水平可能会使螺纹出现短暂的负反馈，但从库存、产量、估值和国内政策看，目前的情况均好于5-6月，新低概率不大，下半年需求端的弱势虽然会通过供应来限制螺纹价格反弹高度，但旺季前，盘面先行调整若再次引发钢厂减产，届时将产生多配机会，整体以宽幅震荡看待。
正文
近期螺纹再次大幅回落仍主要源自对需求的担忧，弱需求一直持续，但市场对旺季有所期待，伴随全国性高温天气结束，需求进入关键性的验证阶段。不过截至8月29日，疫情形势依然严峻，高温影响虽结束但疫情风险加大，同时产量持续增加，螺纹钢周产量低位回升至270万吨，高炉利润尚可，川渝电力供应恢复，钢厂开始复产，使短期螺纹处于供应继续增加但需求不确定性较大的情况，导致电炉成本附近承压转弱，再次下探高炉成本。
对需求而言，偏弱的情况一直未有较大改变，这也是螺纹难以向上突破的主要因素，但相比疫情风险，房地产是市场对需求担忧的主要因素，截至8月份，政策效果一般，销售环比继续下降，同比降幅有所扩大。7月国内新开工面积同比减少45%，1-7月累计减少36%，销售、拿地数据改善不大的情况下，新开工后期持续好转的可能在下降，根据月度季节性的变化情况，全年新开工面积同比可能减少37%，2020和2021年新开工降幅分别为1.2%和11.4%，以全年基建投资增加10%的假设，对于螺纹钢可能的需求影响，参考2017-2021年的数据，2022年螺纹钢需求同比降幅或在10%-20%，基于此计算，后期周度消费存在弱于7-8月的可能性，导致空头近期发力，再度提前交易负反馈。
从其他方面看，8月石油沥青装置开工率和水泥出货率回升放缓，基建施工有恢复但还未超预期，根据调研数据显示，9月地产和基建对建筑钢材用钢需求较8月有所增加，不过疫情扩散对施工会有一定拖累，从而影响建材需求的改善。
由于需求较低，因此螺纹产量不能过多增加。截至上周螺纹钢周产量来到270万吨，其中电炉再次亏损近两周产量下降，高炉利润虽回落但仍维持，因此复产持续，在工业用电恢复后，四川钢厂已计划复产，据统计，预计30日复产钢厂比例将达到80%，但不饱和生产占比较大，建材产量较前一周将增加4.95万吨，废钢资源供应及利润对电炉厂生产仍有影响。
目前海外利空回摆，国内政策依然积极，宏观影响暂时中性。螺纹库存不高，但去库放缓，在当前的需求和利润下，产量继续增加的空间或有限，需求方面，如果按全年同比减少10-20%的区间估算，螺纹消费量在旺季有可能会低于270万吨，如此在270万吨的产量下将再次累库，从而引发新的负反馈。不过上半年以来国内政策效果虽一般，但后期政策端影响也不能忽视，包括地产纾困和基建施工的推进，因此基于地产同比数据去估算，螺纹需求仍不乐观，而从环比看，天气改善及相关政策带动下，年底前螺纹需求存在环比略增的可能，疫情仍是扰动项。
整体看，旺季需求仍不明朗，短期受价格下跌及疫情等因素影响，螺纹周消费或波动较大，若阶段性下探至较低水平可能会使螺纹出现短暂的负反馈，但从库存、产量、估值和国内政策看，目前的情况均好于5-6月，新低概率不大，下半年需求端的弱势虽然会通过供应来限制螺纹价格反弹高度，但旺季前，盘面先行调整若再次引发钢厂减产，届时将产生多配机会，整体以宽幅震荡看待。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。