7月份，全国建材表观需求降幅明显，与此同时钢厂库存也由降转增，这让本就处于需求淡季的钢材市场受到较大冲击。昨日，黑色系盘面出现普跌行情，其中铁矿石主力2301合约收跌4.34%，螺纹及热卷主力合约跌幅均超过3%。
“从宏观层面来看，近期发布的7月份宏观数据不及预期，市场整体情绪偏悲观，这构成了钢材期货、铁矿石期货下跌的大背景。”西南期货分析师夏学钊说，此外，从产业层面来看，当前正处于传统的钢材需求淡季，全国大面积的高温天气对螺纹钢的需求形成了明显的抑制。从全国建材市场成交数据可以看出，8月份以来，全国建材成交量环比减少，需求的疲弱是压制钢材价格的核心诱因。对于铁矿石来说，7月份开启反弹的核心原因是高炉复产会对铁矿石需求形成拉动，然而从实际的高炉产能利用率数据来看，高炉实际复产的力度较小，不足以匹配前期的反弹力度。总结来说，钢材、铁矿石大幅下跌的核心诱因都来自于需求端。
据了解，本周钢材库存、需求数据远不及预期。数据显示，本周建材产量增12.47万吨至456.96万吨，社库降22.74万吨至740.04万吨，厂库增3.87万吨至295.92万吨，建材表需降48.92万吨至475.83万吨。“我们可以看到，在钢铁建材产量继续回升的同时，表观需求大幅走弱，库存降幅明显放缓。”金信期货研究院黑色系研究主管盛文宇说。
“事实上，当前长短流程钢厂利润有所修复，钢厂进行复工，低库存对价格的支撑在供应增加后将削弱。时间点上，愈发临近‘金九银十’，市场在向需求检验逻辑转换。从需求、库存等数据来看，现实需求释放依旧较为缓慢。而铁矿石一定程度上受到钢材下跌的影响，跟随下跌。”东证期货产业部分析师李轩怡表示。
在海证期货研究所副所长石头看来，各项数据均非常不乐观，因此，市场对于下游需求疲弱的担心最终转化为现实的下跌。
对于铁矿石来说，盛文宇认为，欧洲高炉生产利润预计仍受到挤压，压制了铁矿的需求。他进一步解释说，欧洲今年同样面临高温干旱天气冲击，带动能源价格大幅上行，电价以及天然气价格均创出新高，其中，荷兰天然气合约近3个月上涨132%，德国电力期货近3个月上涨114%。更加严峻的是，两者价格近期仍在加速上行。而欧洲钢厂产成品价格依然疲软下行，举例来看，欧洲钢铁企业热轧卷板市场价格自8月初的850美金/吨跌至目前的790美金/吨。产品跌价，成本抬升，致使欧洲生铁产量和铁矿需求或难以在短期内回升。因此，近4个交易日，新加坡铁矿掉期连续下跌，明显弱于国内铁矿价格。
当前，受全国异常高温导致的电力负荷激增影响，四川、江苏、浙江、安徽等地相继实施控电措施，要求工业企业错峰生产，引发市场关注。
“从供应上看，此次控电政策涉及到安徽、四川、浙江等地。因电炉电耗较高，约为350kWh/t，电力紧张将导致多数短流程被迫减产，进而导致电炉端的螺纹钢产量下降。而部分长流程钢厂自备电厂，利用煤气进行自循环发电，能提供一半以上的动力，因此控电对长流程的影响有限。当前控电城市中短流程停产或错峰生产，长流程影响有限。从钢材需求上来看，8月份延续高温天气，不利于终端施工。叠加受到控电影响，部分下游制造业企业进行高温休假，影响钢厂订单情况。”李轩怡介绍说。
盛文宇同样认为，多地控电影响了短流程电炉产量的释放，目前看高温天气仍将持续至少一周的时间。而近期华东主导钢厂提涨废钢价格，短流程钢厂理论利润由正转负，意味着即使未来措施取消，短流程产量依然较难释放。
“多地的控电措施从供需两端对钢材市场产生了影响，尤其是热卷。由于热卷的下游主要是工业企业，工业企业的控电措施导致对热卷的需求下降。热卷主要是长流程生产，供给端相对稳定，因此供需失衡情况比螺纹钢要更严重。”石头说。
在夏学钊看来，多地的控电政策对钢材市场的实际影响程度有限。一方面，这种控电政策的力度普遍不大，只限于部分区域、部分时间段实行；另一方面，国内高温天气即将过去，控电政策的持续时间较为短暂。按照中央气象台的预测，下周全国高温天气就有望明显缓解，届时全社会用电量也将出现明显下降。
“与去年的因供应紧张导致的发电成本高企的局面不同，今年在宏观调控下，煤炭价格在合理区间内运行。此次电力紧张是由于部分地区水电布局，高温天气影响导致的缺电。尤其是四川地区受到高温干旱影响，水电发电能力下降约50%，电力情况尤为紧张。天气情况是造成本次短期缺口的重要原因，预计8月末，长三角地区极端高温天气将有所改善，届时缺电情况也将有所改善。”李轩怡说。
“金九银”十即将到来，市场对于需求预期向好，那么钢材市场会迎来转向吗？
对此，夏学钊认为，行情在预期中产生，但可能会在预期验证时结束。“自7月份市场出现阶段性低点以来，市场对年内第二个需求旺季就开始寄予积极预期。不过，预期最终要交给现实去验证，如果现实符合预期甚至超出预期，则钢材、铁矿价格会进一步上行；如果现实不及预期，则走势可能偏弱。我们认为，本周出现的高点就代表了预期能够推动钢价反弹的上限，后面进一步上行的空间必须靠积极的现实来开拓。”他说。
“目前需求预期转好的因素的确不能被忽视，但当前仍处在需求淡季的阶段，市场仍然有先交易乐观预期的可能性。值得重视的是，近期地产方面救市力度仍不断加码，央企为部分优质地产企业增信，寄希望于缓解开发商流动性紧张的窘境。”盛文宇表示。
李轩怡则认为，预期向好会支撑钢材价格走强，本月央行降息增加房企流动性，对市场信心有所提振。但进入旺季仍需要看到地产成交提升，房企资金紧张改善，新开工数据好转带动用钢需求实际恢复。若实际需求不及预期，需警惕价格承压下跌。
在石头看来，市场对于9、10月份的预期向好暂时还不能说被完全证伪，强预期、弱现实的局面一直困扰着当前的钢材市场。对于盘面来说，每一次利空数据的出炉，都容易导致期价下跌调整，利空出尽后价格又重新企稳。他提醒市场投资者，后期还是要紧密关注产量和库存数据情况，及时跟踪供需两端的情况和预期证实或者证伪的可能性，然后调整持仓。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。