超预期降息对国内钢市将产生什么样的影响？_宏观洞察_钢铁资讯

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期LPR（贷款市场报价利率）为：1年期LPR为3.7%，与上月持平；5年期LPR为4.45%，较上月的4.6%下调15个基点。这是自2013年10月份LPR报价机制形成以来，首次出现1年期LPR不降、5年期LPR单独大幅下调的情况，并且5年期LPR创下最大降幅。那么，超预期降息对国内钢市将产生什么样的影响？

首先，5年期LPR单独大幅下调，这可以视为央行对于现在疲软的房地产市场销售层面的政策性支撑。据显示，自2021年3月份至今，我国房地产开发投资增速、新开工面积增速始终处于下降态势中；自2021年6月份至今，我国房地产施工面积增速始终处于下降态势中。进入2022年，房地产行业依然面临较大的下行压力，房地产投资已经进入了负增长的局面。国家统计局数据显示，今年前4个月，全国房地产开发投资达到39154亿元，同比下降2.7%，其中住宅投资达到29527亿元，同比下降2.1%。此外，今年初以来，房地产市场不论是销售面积还是销售金额都已经连续3个月处于负增长状态中。今年前4个月，商品房销售面积达到39768万平方米，同比下降20.9%；商品房销售额达到37789亿元，同比下降29.5%。总体来看，用“惨淡”二字来形容今年房地产市场销售状况再合适不过。

5年期LPR单独大幅下调，叠加5月15日央行、银保监会发布首套住房商贷利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，不仅利好刚性和改善性住房需求，而且降低了存量房贷持有者的还贷成本，有助于促进消费。与此同时，此举也起到了稳定投资、消费和宏观经济基本盘的作用，从而促进房地产市场平稳健康发展，协助房地产企业稳定现金流，缓解房地产企业的资金压力，从而保障房地产企业现有施工项目的有效进度，进而促进房地产用钢需求的加快恢复。

其次，5年期LPR单独大幅下调可以引导资金向中长期贷款方向流动，对于国内制造业转型升级形成更加有力的资金保障。目前，面对成本上升和订单下降的实际情况，国内制造企业的利润明显受到挤压，企业运营困难重重，有效融资需求明显减弱。

但从另一个角度来看，利润下降也会倒逼制造企业加快转型升级。由于制造企业转型升级的周期性特征较为明显，其相应的中长期贷款需求也较大。此次5年期LPR单独大幅下调，将有效降低制造企业在转型升级过程中的资金成本，从而保障制造用钢需求的长期稳定释放。而短期内制造用钢需求的恢复，主要依靠财政留抵退税政策的加快落地实施。

目前来看，疫情对制造业的短期冲击较为明显，但我国制造业依旧保持较强的韧性，正在全力推进复工复产。随着疫情防控成效显现，前期延迟释放的制造用钢需求有望在今年下半年得到弥补。

综合来看，此次5年期LPR单独大幅下调，将在促进房地产行业平稳健康发展和保障制造行业转型升级两个层面发挥作用，有助于稳定房地产行业用钢需求和保障长期制造用钢需求，有利于今年下半年钢市企稳运行。

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