对于“政策市”属性明显的钢市而言，最近可谓是“屋漏偏逢连夜雨”，在钢价连续回调的过程中又遇到了“最差四月”。在最新公布的4月份经济数据中，多项指标降幅明显，其中房地产、基建投资等涉钢类经济数据整体疲软。
数据显示，今年前4个月，我国基础设施投资同比增长6.5%，比前3个月回落2.0个百分点；制造业投资同比增长12.2%，比前3个月回落3.4个百分点。作为拉动“钢需”的大户，房地产投资出现了负增长，同比下降2.7%。其中，4月份土地购置面积为427万平方米，同比下降57.29%，创下1999年2月份以来的月度新低；房屋新开工面积、施工面积跌幅分别达到44.2%和38.7%，与3月份相比跌幅进一步加大。
此外，海关总署最新数据显示，4月份，我国钢材出口量达到497.7万吨，同比下降37.6%。从下游行业来看，汽车、家电行业4月份零售额同比分别下降31.6%、8.1%。在疫情的扰动下，经济下行拖慢了“钢需”释放的进程。但在笔者看来，面对少有的“最差四月”，市场参与者无需过度悲观，钢市依然有望“否极泰来”。
首先，当前经济发展已经处于阶段性底部，继续下行的空间和可能性都不大。为了有效提振经济、确保实现经济增长目标，后期宏观政策刺激经济的力度将持续加大，特别是在专项债发行提速的支持下，交通等基建项目开工率将加快提升，“钢需”有望加速释放，前期滞后的需求有望集中兑现，这将有效改善钢市需求较弱的现状。
其次，随着个人首套房商贷利率下限调整，在稳增长政策下，房地产行业在政策松绑过程中逐渐迎来复苏，叠加长三角地区疫情逐渐得到有效控制，下游逐步复工复产，后期制造业运行也将回归常态。房地产和制造业两大“钢需”拉动主力将加快摆脱疫情扰动。就基本面而言，疲软的“钢需”将逐步迎来加速释放的窗口期。
最后，就钢价而言，“五一”假期过后至今，螺纹钢现货价格已经由5100元/吨左右的高点跌至现在的最低4500元/吨左右，累计跌幅在600元/吨左右；钢坯价格也从4800元/吨上方降至现在的4500元/吨附近，跌幅在300元/吨左右；铁矿石价格从800元/吨附近回落到700元/吨附近。可以说，当前的钢价已经接近阶段性底部，在无重大利空消息出现的情况下，继续深跌的可能性不大。
此外，中国钢铁工业协会数据显示，5月上旬，21个主要城市五大品种钢材社会库存为1245万吨，旬环比减少25万吨，下降2.0%，比上年同期减少26万吨。可以看出，尽管需求整体表现不佳，但钢材社会库存依然处于下降通道中，钢市基本面并没有想象中那么差。
综合来看，虽然经济下行压力加大对市场情绪造成一定扰动，但市场底部、经济底部均已出现。后期，随着疫情影响减弱、稳增长政策利好加速释放，钢铁行业主要下游领域将加快复工复产，滞后的需求有望集中释放，届时钢市将迎来新的阶段性反弹行情。对于当前绝对库存并不高、基本面仍有支撑的钢市而言，市场参与者不宜过度悲观。
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