“金三银四”是每年钢铁行业的传统消费旺季，但在今年的3月份，国内黑色系商品在强预期和弱现实的博弈中，整体震荡走高，其中原材料价格涨幅强于终端成品钢材，使得行业利润出现收窄。
业内人士分析，3月份国内疫情多点散发和国际地缘冲突对钢铁行业影响较为明显，钢厂生产有所下滑，市场需求整体收紧，原材料和产成品物流运输压力加大，市场价格上升。但后市钢铁行业具有稳定回升基础。预计4月份，市场需求加快释放，钢厂生产趋于回升，但成本压力或将持续，带动钢价小幅上涨。
成本攀高推动钢价上行
刚进入3月份，便有多地钢厂上调产品价格。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月31日，兰格钢铁全国钢材综合价格为5382元/吨，较上月末上涨221元，涨幅为4.3%，年同比上涨1.4%。
“钢价震荡上行的背后是生产成本的不断攀升。” 兰格钢铁研究中心主任王国清告诉21世纪经济报道，3月份地缘政治冲突升级导致国际大宗商品市场波动，国际铁矿石、煤炭、原油等商品市场供给存在压力，价格明显上涨，并传导至国内。
截至北京时间3月31日晚11点，大连商品交易所挂牌交易的铁矿石主力合约上涨4.5元/吨，报收于899.5元/吨，3月份累计涨幅为36.21%。
同时，焦炭现货价格也在3月份完成4轮提涨，均值较上月明显上扬。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，3月份唐山地区二级冶金焦平均价格为3284元/吨，较上月均值上涨542元，涨幅为19.8%。
在铁矿石、焦炭价格上行带动下，成本支撑作用明显增强。目前3月份钢铁行业PMI的原材料购进价格指数为65.2%，环比上升7.1个百分点，创2021年下半年来新高。
国泰君安证券在3月27日的研报中指出，考虑到钢厂陆续复产等因素，预计短期矿价将维持高位震荡，但从全年来看，2022年海外四大矿山有3000万吨增量，且非主流矿有1000万吨增量，全年铁矿供需较2021年将有所缓和，另外港口库存1.5亿吨，也处于较高位置，因此预计后续矿价中枢将回到80-120美金/吨的合理区间。
除了原料成本之外，物流成本也在不断上升。根据中国物流与采购信息中心调查，3月份反映物流成本高的企业比重较上月上升7.5个百分点至43%，为近10年以来最高水平。
中国物流信息中心总经济师陈中涛告诉21世纪经济报道，目前国内疫情多点散发进一步增加了物流环节的成本，不仅导致企业铁矿石、焦炭等原材料支出上升，也延长了钢铁产品的交货周期，这进一步挤压了钢厂的利润空间。
“金三”不足 “银四”可期
此前，业界普遍希望“金三银四”的传统产销旺季能够有效提振钢铁行业，但现实的表现却不尽如人意。
据中钢协数据统计，截止到3月中旬，全国粗钢日产量262.07万吨，环比1-2月下降2.11%；生铁日产量213.58万吨，环比1-2月下降4.63%；钢材日产量331.60万吨，环比1-2月下降0.54%。
王国清解释，3月以来疫情多发防控下物流运输受限波及钢铁生产，同时因原料成本高企，库存原材料的消耗加大，限制了部分电炉企业的产能释放。但在保供稳价政策引导下，大中型钢铁企业保持了产能释放的稳定性。因此3月份国内钢铁产量将呈现承压回升的局面，预计4月份全国粗钢日产量或将上升至290万吨左右。
此外，下游市场需求也都有不同程度的收紧。
在制造业需求方面，3月制造业景气度有所不足，3月份制造业PMI指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，多项重点分类指数回落至收缩区间。与用钢需求紧密相关的生产指数、新订单指数、新出口订单指数也均回落至收缩区间，制造业用钢需求短期或存下行压力。
在基建和房地产开发方面，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，基建房地产类项目在开年之后往往会面临资金紧张局面，对其原料采购形成一定阻碍，延缓了商品市场的需求释放。
“现在不少三四线城市的楼市观望情绪还很重，一、二线城市楼市回暖向三四线传导有一定滞后，楼市销售回款受限，房地产债券市场分化也很明显。”周茂华告诉21世纪经济报道，由于商品房销售及新开工均未明显回暖，房地产开发投资短期内仍会有波动，但各地出台的稳楼市政策效果会在后期逐步显现。
陈中涛也指出，此前多地都在积极推动重大项目开工建设，整体新项目虽然较多，但部分地区疫情防控影响了需求释放。各地还需抓紧扩大内需相关政策的细化落实，特别要抓好政府重大建设项目的相关工作，力争早开工、早见效。
“钢材下游往往是订单式的项目需求，不会因为短期疫情的出现而消失，更多是需求延后。”周茂华认为，在国内疫情逐步得到控制后，3月被抑制的需求或将在4月加快释放，加上基建投资不断落实，为钢市提供较好动力。
值得注意的是，3月29日召开的国常会明确了今年专项债发行时间表，去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕，署用好政府债券扩大有效投资。目前一季度已完成新增地方债发行额达1.5万亿，新增专项债发行约1.25万亿，有利于基建大项目的加快进行。
此外，国常会指出“咬定全年发展目标不放松”，统筹稳增长、调结构、推改革，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案，把稳增长放在了更加突出的位置。
在王国清看来，目前政策层面稳增长信号不断增强，市场信心有所提振，同时成本端仍存在较强支撑，综合判断，预计4月份国内钢铁市场将呈现震荡偏强的运行态势。
“但现在还需要保持谨慎，本次疫情反弹带来的影响尚未平息，市场还会面临产量回升与需求释放程度的动态博弈。”王国清认为，后续还需防范阶段性需求释放速度不足的同时供应增长过快，避免产生新的供需矛盾风险。
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