刚刚过去的3月份，在强预期和弱现实的博弈中，国内黑色系商品整体震荡走高，其中原燃料价格涨幅强于终端成材。展望4月份，东海期货认为，尽管钢厂复产、供应趋增的方向不会改变，但供应释放的速度或受到钢厂利润的影响，且在钢材需求强预期未被打破之前，钢价仍有望延续震荡偏强格局。
“3月份之后，钢材价格的这波反弹除了国内的稳增长预期之外，俄乌冲突的爆发，原油价格的大幅上涨、通胀预期加剧也是主要原因之一，而现实基本面则相对偏弱，高频库存和需求指标均有所放缓。”东海期货黑色研究员刘慧峰指出，相比之下，铁矿石价格的上涨则主要得益于基本面的好转，钢厂复产的态势继续延续，港口库存连续4周下降，而俄乌冲突也引发了市场对于海外原料供应紧张的预期。
展望4月份，刘慧峰进一步指出，从供应端看，4月份之后，钢材供应环比回升趋势料延续，主要是因为今年限产压力相比去年有所降低，稳增长背景下需要动态调整供需平衡以及唐山地区已经开始复工复产所致。
但是，“目前来看，低利润因素反到可能会成为制约后期供应恢复的一个主要因素。”刘慧峰补充说，由于铁矿石、焦炭等原料价格的大幅上涨，长流程钢厂利润已经从2月底的500-600元/吨收窄至150元/吨；而废钢价格的供应偏紧也导致了电炉钢企业的亏损，目前仅谷电略有盈利，平电和峰电利润水平分别为-136.1和-346.1元/吨。同时，钢材现实需求目前恢复不畅，所以高成本向下游传导可能不畅，那在这样的情况下，钢厂在复产过程中可能会持谨慎态度。
从需求端看，3月份之后，钢材市场弱现实、强预期的格局继续持续。“当下现实需求还是偏弱的，且在疫情的冲击下，短期需求还有进一步走弱的可能。这一点从螺纹钢库存连续两周的降幅放缓，表观消费量的下滑以及成交量的持续低位均可以得到验证。”刘慧峰认为，但目前国内稳增长政策力度进一步加大，需求强预期依然在影响行情的诸多因素中占据主导。此外，疫情在冲击现实需求的同时也延后了预期兑现的时点。
综合来看，东海期货认为，钢材供应环比改善的趋势不会改变，但钢厂低利润可能会抑制供应的释放速度。需求方面，稳增长政策频出的情况下，钢材需求一直呈现弱现实、强预期的格局，且目前强预期仍占据主导地位。在强预期尚未被打破之前，钢材市场或继续延续震荡偏强格局。“我们认为预期兑现的时点可能会到4月中下旬以后。”刘慧峰表示。
此外，从铁矿方面来看，东海期货认为，铁矿石中期需求回升趋势不改，短期有负反馈风险。4月份之后，铁水产量环比回升格局料继续延续，加上地缘政治因素影响仍在持续，所以矿石价格大概率继续维持强势。不过一些风险因素也需要值得注意，主要是钢厂利润偏低可能引发需求负反馈以及政策调控风险等。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权与归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。