政策暖风叠加唐山限产，成材震荡偏强
逻辑：中国人民银行金融市场司司长邹澜18日表示，在各方共同努力下，近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善。下一步人民银行将坚决贯彻党中央国务院决策部署，认真落实中央经济工作会议精神，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，按照探索新发展模式的要求，全面落实房地产长效机制，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，因城施策，促进房地产业良性循环和健康发展。《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》进一步修改完善。2022年1 月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上全市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3163元/吨，平均钢坯含税成本4207元/吨，周环比上调68元/吨，与1月19日当前普方坯出厂价格4410元/吨相比，钢厂平均毛利润203元/吨，周环比下调28元/吨。成材昨日在宏观政策偏暖和唐山限产的双重推动下创反弹以来新高，现货小涨，部分地区现货市场停滞。短期供应趋紧和对节后需求端乐观的预期导致当前成材偏强整理。关注周度数据变化。
需求面临阶段压力，中期复产预期仍然较强
逻辑：降息及降准预期再度增强，夜盘铁矿石再度大幅拉涨。短期内钢厂补库进入尾声，限产预期以及河南地区部分钢企因疫情封厂共同导致铁矿石需求短期边际增量空间受到限制，铁矿石需求面临阶段性压力，但中期钢厂持续复产预期仍然较强，盘面利润仍维持中等偏高位置，仍可持续关注螺矿套利。
供应方面，主流矿山整体发运保持中高位水平，短期发运有所回升，到港量维持较高水平。Mysteel(1月10日-1月16日)Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2348.3万吨，环比增加112.9万吨；澳洲发运量1786.5万吨，环比增加71.8万吨；其中澳洲发往中国的量1495.8万吨，环比增加95.2万吨；巴西发运量561.8万吨，环比增加41.1万吨。(1月10日-1月16日)中国47港到港总量2569.9万吨，环比减少141.0万吨；中国45港到港总量2506.8万吨，环比减少55.7万吨；北方六港到港总量为1186.2万吨，环比减少26.9万吨。
需求方面，铁矿石需求边际回升，短期由于钢厂补库进入尾声，叠加限产预期，铁水增加空间受限，但中期市场整体预期铁水仍将环比增加。(1月14日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.77%，环比上周增加1.56%，同比去年下降13.62%；高炉炼铁产能利用率79.89%，环比增加2.01%，同比下降11.74%；钢厂盈利率83.12%，环比下降0.00%，同比下降4.33%；日均铁水产量213.69万吨，环比增加5.18万吨，同比下降30.17万吨。
库存方面，投机需求受盘面持续拉升提振，叠加钢厂复产下疏港量大幅提升，短期供需关系有转向平衡偏紧预期。(1月14日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15697.19，环比增92.09；日均疏港量312.17降5.48。分量方面，澳矿7383.82增156.24，巴西矿5527.20降17.32，贸易矿9302.00增9185.80，球团440.56增21.42，精粉1103.90增16.50，块矿2206.84降37.18(单位：万吨)
唐山错峰生产政策趋严，双焦震荡运行
逻辑：昨日，黑色金属板块成材、矿石表现偏强，双焦震荡偏弱运行。夜盘震荡运行，J2205合约收于2932.0元/吨，JM2205合约收于2250.0元/吨。焦炭现货方面，上周山东、江苏、河北地区焦企第4轮提涨焦价200元/吨，但目前下游钢厂尚未明确回复，且据Mysteel调研，山西长治市场个别焦企焦炭价格下调200元/吨，本次价格为14日该企业第4轮价格落地基础上价格下调，这意味着焦价第4轮全面调涨或将落空；受盘面下跌带动，日照港口准一级冶金焦出库报价下跌至3090元/吨。
消息面，近日唐山修改完善了《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》，据Mysteel调研，目前河北唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近，总体利空焦炭需求。焦煤方面，昨日甘其毛都口岸已暂停通关，组织为蒙方司机进行核酸检测，预计今日将恢复正常通关，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤提货价1950元/吨，精煤报价2265元/吨。
综合来看，京津冀及周边地区环保限产政策整体趋严，焦炭需求或有一定减量，不过焦煤总体表现偏强，对焦炭形成成本支撑。价格上，焦炭现货涨价驱动减弱，期价或将震荡运行，考虑到春节等因素影响，短期建议以观望为主。关注环保限产以及今年是否继续执行“粗钢同比不增”等政策。
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