锡领涨有色板块
2022年第二个交易日，锡领涨有色板块，沪锡主力2202合约最高上涨至297900元/吨一线，延续2021年以来的上涨趋势。中原期货有色金属分析师刘培洋认为，从供给端看，2021年11月中旬，受缅甸疫情影响，云南进出口岸持续关闭。云南孟连县当地外贸企业称，云南勐阿通道在2021年12月底恢复通关，但外贸企业还需制定货物通关闭环管理方案报口岸管理科，审查通过后才允许货物通关。“初步预计，长达一个多月的口岸封控约造成4000金属吨锡精矿积压，勐阿口岸开放后，锡精矿运输将在近期得到恢复。需求上看，数码电子产品及光伏等行业处于景气增长中。整体来看，在供需错配下，锡社会库存处于低位，现货市场升水高企，需求较好支撑锡价持续走强。因此，在供应弹性没起来或者说库存还没有出现累库的拐点时，锡价上涨的驱动逻辑保持不变。”
元旦过后，沪镍2202合约连续两个交易日冲高回落，价格重心仍旧处于去年四季度以来的高位振荡区间。刘培洋认为，短期来看，欧洲天然气价格大幅上涨和印尼限制煤炭出口一个月使得市场对全球能源供应再次产生担忧，利多情绪支撑金属价格出现上涨。从镍自身的供需看，目前全球精炼镍显性库存持续下滑至历史偏低水平，沪镍仓单同样处于历史低谷，低库存状态下镍价上涨弹性较大。但目前临近春节假期，下游不锈钢厂家存在减产检修的预期，消费端暂无新的利多因素。中期来看，如果2022年高冰镍与湿法产能顺利投产，供应端压力将会明显增加。但考虑到该产能增量已被市场预期消化，变数在于具体的投产时间和新的政策变化，因此中期供应过剩暂时也无需过于悲观。整体来看，短期低库存因素将支撑镍价继续保持高位运行，中期需要重点关注供给端的增产因素影响。
黑色系表现强势
1月5日，黑色系表现偏强。根据钢联调研数据显示，1月1—4日，唐山地区126座高炉共计复产13座高炉；1月4日高炉产能利用率约为66%，较前一周上升11.06个百分点，较去年同期下降14.56%。
成材方面，247家钢铁企业铁水日均产量203.01万吨，环比增加4万吨，247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率75.35%。五大品种钢材产量904.19万吨，周环比增加19.07万吨；表观消费量904.85万吨，周环比减少35.29万吨；总库存量1295.73万吨，周环比减少0.66万吨。其中，钢厂库存量420.9万吨，周环比增加3.02万吨，结束连续7周下降态势；钢材社会库存量874.83万吨，周环比减少3.68万吨。
“钢厂利润较高，复产意愿强，对焦矿等炉料补库增加，原料看涨情绪升温，元旦后华北主流钢厂陆续接受了焦炭采购价格涨100—120元/吨，焦炭首轮提涨基本落地。”中原期货黑色研究员彭博涵认为，煤焦强势带动成材跟随上涨。从钢材基本面来看，2021年全年产量平控目标下粗钢产量降幅明显。2021年12月末至2022年1月初，随着限产任务完成，新的一年开始钢厂限产压力明显缓解，限产力度放松，元旦期间华北部分钢厂高炉复产，产能利用率快速回升至70%左右。但根据2022年唐山限产政策来看，春节前后限产仍将持续，产量维持低位振荡。
从需求端看，目前距离春节不足一个月，且近期国内疫情又有反复，终端消费持续转差，热卷和螺纹钢库存降幅放缓，其中螺纹钢上周已开始累库，表观消费大幅回落。预计从本周开始，钢材库存将陆续开启累库。
铁矿石方面，2021年12月31日，全国钢厂进口铁矿石库存总量为10981.71万吨，环比增加171.42万吨；全国45港进口铁矿库存15625.65万吨，环比增113.05万吨；港口块矿库存总量为2279.3万吨，环比减少49.99万吨；球团库存412.28万吨，环比减少4.73万吨；铁精粉库存1151.42万吨，环比增加29.81万吨。宏源期货分析师曹晟认为，高炉复产补库需求释放，钢厂库存回升明显，港口库存高位振荡。“从库存天数看，港口库存可用天数高达62天，钢厂库存可用天数为43天，均为历史最高水平。从结构性问题看，块矿库存近期持续回落，块矿溢价指数快速上升至0.2025美元/干吨，结构性矛盾显露。目前铁矿石总量资源较为宽松，钢材补库行为与结构性矛盾共同支撑矿价反弹，铁矿价格短期偏强运行。若未来块矿累库或钢厂补库行为结束，结构性矛盾缓解，铁矿石主要逻辑将切换至总量问题上，矿价预计会再度回落。”
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