如果说2021年是大宗商品表现出急剧波动和不均衡的一年，那么2022年也许将成为一场清洗和反复。
从冠状病毒大流行中复苏的不确定性仍然是主要主题。
从表面上看，2021年的大宗商品表现强劲，优于其他资产类别，标普的高盛商品指数今年上涨 35%，十年来首次跑赢美国股票指数标普500股票指数，而且是在美股大牛市的情况下，今年的商品还要更胜一筹。
但这一总体数字并没有反映出主要商品在今年的波动有多大，其中一些商品创下历史新高此后又经历了暴跌，而另一些商品则在需求和供应相互抵消的情况下经历了大幅波动。
关键因素之一：中国
中国是主导大宗商品行情的主要因素之一。
鉴于中国是原油、铁矿石、煤炭、铜以及液化天然气等大宗商品的最大进口国，所以中国的经济基本面对全球大宗商品的需求影响巨大。
最明显的例子是铁矿石，这是中国房地产和建筑业的风向标。2021年上半年，中国的钢厂生产了创纪录数量的钢材，巨大的进口需求推动现货铁矿石在5 月份飙升至每吨 235.55 美元的历史新高。
同样，来自中国的需求也提振了铜价，5月份伦敦铜合约价格升至创纪录的每吨10747美元。
但是，虽然这些原材料价格在中国需求的推动下大幅上涨，但随着中国开始调控钢铁产能——执行了2021年产量不超过2020年的官方目标——铁矿石价格开始暴跌，而且根据大宗商品价格报告机构阿古斯(Argus)的数据，铁矿石的现货价格在11月之前跌至每吨87美元。
随后，在中国开始支撑房地产市场，以及扩张地方债的影响下，铁矿石在上周一反弹至122.70美元，但今年年底可能会低于2020年最后一天159.90美元的收盘价。
很明显，最近的经济复苏是基于一种市场观点：最终决定2022年的大宗商品价格的因素是，中国将再次开启经济刺激的龙头，以提振疲弱的经济复苏。
如果是这种情况，那么铁矿石和金属以及用于炼钢的焦煤将成为主要受益者。
最近，能源大宗商品确实表现强劲，澳大利亚基准纽卡斯尔动力煤在 10 月中旬创下每吨 252.72 美元的历史新高。
关键因素之二：疫情
对大宗商品来说，第二个关键的影响因素就是疫情。
Omicron的传播对经济复苏意味着一些重大的不确定性，这是一种比德尔塔更具传播性的病毒变种，目前在全球很多地区已经变成了一种主流。Omicron如果导致疫情爆发的浪潮，导致疫苗的作用降低，那么全球很多地区可能不得不面临再次的封锁。这对于需求是重大的打击。
此外中国仍在执行严格的防疫措施，这种防疫措施降低了经济的活力，也抑制了需求，目前在中国境内传播的Omicron还比较少，但是德尔塔已经在2021年连续在中国境内造成局部的经济压力。
而在2022年，中国必然比2021年更加对国际开放，因为中国要举办全球性的体育赛事，这样一来在国际上不断蔓延的Omicron将会对中国造成极大的威胁。所以中国在货币政策上的宽松，很可能会被严峻的疫情形势导致局部封锁对冲，甚至在整体上降低中国的需求。
最后
决定2022年大宗商品价格走势的两个主要因素，分别是中国和疫情。目前一种比较有倾向的推测，使中国对房地产价格的支撑是有限的，因为受制于工业品价格成本的通膨，第二就是新型变种Omicron很可能在2022年考验中国，而中国也极不可能在2022年就改变严厉的防疫政策。
所以明年的大宗商品基本面非常不均衡，预期市场也将发生剧烈的波动。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权与归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。