自11月19日起，在复产预期下，铁矿石迎来了久违的上涨行情。虽然最近两周的铁水产量并没有支持复产预期，铁矿石出现了下跌，但在多重因素助推下，上周五铁矿石主力合约2205继续上攻一举收复11月初的失地。
多重因素助力
综合来看，驱动铁矿石上涨的因素在于复产预期、绝对价格、品种间的结构矛盾以及疫情等几个方面。
虽然成材价格有所下降，但随着焦炭连续八轮提降的落地和铁矿石价格逐步向历史低位靠近，原料成本大幅下降导致钢厂利润有所回升。另外，今年粗钢产量平控目标在12月已无压力。此外，北方天气相较前期有所好转，唐山市自11月30日12时起解除重污染天气II级响应。理论上看，钢厂有条件在12月以及3月增加产量。现货市场，我的钢铁网数据显示，15港目前已几无球团可用，而随着煤炭价格的下降，烧结成本降低，钢厂是时候补一波已经在历史低位的各主流粉矿。此外，奥密克戎变异毒株引发的此轮疫情或对国内铁矿石进口产生影响。
高库存仍需警惕
截至12月3日，进口铁矿石45港港口库存15456.93万吨，周环比增加205.46万吨，呈延续累库趋势。其中贸易矿库存9179万吨，周环比增加65.7万吨，同比增加52.3%。在如此高的库存下，后续一旦有其他事件驱动或情绪爆发，很容易引发恐慌性抛售，这是需要考虑的一个风险点。
从11月25日的疏港量数据来看，虽然上周成交大幅好转，但疏港量不升反降，说明市场上投机需求超过实际需求，铁水日均产量三周维持在201万吨附近和12月3日疏港量数据不佳也印证了这一点。从复产动机上看，上周港口现货价格回升，钢厂港口库存下降，说明钢厂对贸易矿涨价存在一定的负反馈。复产条件上，北方天气不确定因素仍多，复产预期能否照进现实仍旧有待观察。
回顾10月底11月初的时候，彼时盘面和现在同一水平。库存上，目前库存相对更高；需求上，彼时铁水日均产量211万吨，如果接下来几周的铁水日均产量仍旧不能突破210万吨水平，仅凭投机需求和市场情绪的转好并不能为矿价提供有力支撑。
综合以上分析，预计铁矿石期货将继续振荡偏弱运行。目前情况下，继续做多铁矿石性价比不高。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权与归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。