10月份钢材价格在煤焦价格拖累及自身需求不及预期下，出现单边下跌，跌幅超过20%。价格遭到重创后，低位震荡整理有反弹迹象。
压减粗钢产量影响边际减弱，采暖季限产及冬奥会限产提上日程
2020年底，工信部提出2021年粗钢产量同比下降。压减粗钢产量任务贯穿了今年1-9月整个市场，明显推升钢材价格。
6月末开始，安徽、甘肃、江苏、山东等多省份相继出台相应的粗钢压减政策，均部署2021年粗钢产量不超过2020年的要求，从后续数据来看，政策执行效果明显，至10月份，粗钢产量已经同比下降，统计局数据显示，1-10月全国粗钢累计产量8.77亿吨，同比下降0.7%，全年压减粗钢产量目标阶段性完成。
分省市数据显示，10月份，山东、黑龙江、江苏、贵州和河南粗钢累计产量均实现了同比下降。全国5大产钢大省中，辽宁和山西依然同比增长，其中山西省同比增幅为5.35%，未来两个月山西省仍有压减任务。不过整体来看，全国产量下降空间有限，由压减粗钢产量目标导致的钢厂减产影响在边际减弱。
又到了一年一度北方采暖季，生态环境部前期印发了攻坚方案，实施范围扩大到70个城市左右，但是从实施内容方面，并未给出明确的限产比例，只是要求严格执行2021年粗钢产量压减工作的有关要求。
随后河北省邯郸和武安、河南省安阳等地区相继发布了秋冬采暖季错峰生产方案，其中安阳实施一厂一策方案，邯郸和武安分别制定了相应限产比例。此外关于冬奥会的限产政策之前河北省曾经下发过相应通知，预计后期将逐步开展。
房地产政策底已现，基建需求或在明年上半年
1-10月房地产行业多项指标同比增速继续回落，从月度数据来看，行业主要指标环比下降，甚至达到5年同期低位甚至5年同期新低。拿地面积和新开工面积的下降，对钢材后期需求不利，月度施工面积环比下降，但是存量施工面积巨大，对于钢材仍有一定需求。施工下降主要原因是资金紧张造成的，待房企融资问题有所松绑后，前期受到限制的项目将会逐步恢复。从房地产政策来看，11月初开始，已经出现一些边际宽松的信号，诸如房企融资环境正在逐步“解冻”，有关并购贷不计入“三道红线”等宽松消息在市场流传。建议密切关注房地产行业政策动向。虽然在惯性作用下，地产行业表现可能仍将维持疲弱，但是政策如果出现边际变化，在市场情绪上和投资者心理上，可能会产生正反馈。
2021年全年专项债额度3.65万亿，财政部要求，新增专项债尽量在11月底前发行完，根据机构统计，截止本月26日，累计发行新增专项债3.1亿元，预计11月无法完成发行任务。下半年专项债发行规模和速度提升，国常会要求加快今年专项债剩余额度发行，力争在明年上半年形成更多实物工作量。此外2022年专项债部分额度可能会在12月份提前下达，对明年上半年基础设施建设形成一定拉动作用。
整体来看，目前从表观消费量和下游成交等多项数据都可以看出下游需求表现比较疲弱，但是预计明年一季度到上半年，下游需求将修复，可能整体需求不及今年上半年，但是或将好于今年四季度。
期货深贴水将进行收敛
自10月份钢材出现调整，期、现货价格均出现明显下跌，但是期货价格跌幅明显大于现货，导致期现货价差不断扩大，目前表现为期货深度贴水现货。远月合约贴水程度更大。从历史数据来看，价差将进行收敛，鉴于目前下游需求虽然表现疲弱，但是由于资源紧张，对现货价格有一定程度的支撑作用，后期价差收敛将有利于期货价格。
目前，压减任务持续但影响边际减弱，采暖季限产及年底冬奥会限产正在执行中或提升日程，供应端整体偏紧；消费淡季需求相对疲弱，原料下跌后成本下移。价格呈现宽幅震荡。中后期，期现价差收敛逻辑；房地产政策底已现，政策可能出现边际变化；明年一季度至上半年需求可能修复；可以关注5月合约逢低买入机会。此外12月份中央经济工作会议会对下一年进行定调，建议密切关注。
如果钢铁企业大范围复产，则将不利于钢材价格，此外宏观流动性及地产政策收紧都将是消极作用。
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