钢材
供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示建材产量延续下降，但热卷产量继续小幅回升，总体钢材产量依然有所减少。随着限电政策缓解，电炉钢产量略有回升，但由于近期钢价持续下跌，钢厂亏损增多，一些钢厂开始主动减限产，高炉产量依然有所下滑。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下跌，但国外钢坯价格基本保持平稳，目前国内与国外方坯价差依然偏小，不利钢坯资源进口。
需求端，周一钢银四大品种社会库存延续下降，昨日钢谷网及找钢网数据也显示钢材社会库存加速下行，说明在经济走弱的预期下，近期贸易商在加速降库。不过，本周钢谷网及找钢网数据均显示钢材表需有小幅增长，显示需求略有改善迹象。昨日房地产市场也有一些积极信号，显示房地产可能已出现政策底，后期需求有望趋于改善。另外，社融数据企稳，显示信贷预期也将有所改善。昨日建材成交也有小幅回升表现，整体需求预期可能将较前期有所好转。而板材需求表现依然分化，近期国内新接造船订单亮眼，但汽车、挖掘机产销量继续下滑，家电产量表现也较差，不过海关最新数据显示10月这些制造业产品的出口同比仍大多表现增长。此外，值得注意的是，随着近期国内出口板卷价格持续下跌，目前中东、东南亚地区与国内冷热卷的价差有所扩大，国内卷板的出口竞争力再现，据悉国内钢厂已经有部分出口订单，一些大型钢厂也在考虑增加明年1月的出口接单。
综合而言，近期钢材供应依然小幅减量，但需求无论预期还是现实都开始有些边际改善的迹象，预计短期钢价走势可能偏震荡。
铁矿
供应端，近期澳巴发运量整体表现依然平稳，但澳洲到中国的运量有所回升。不过，最新机构数据均显示上周国内到港量小幅减少，但由于前期到港资源较多，当前港口库存水平依然处于高位，整体进口矿资源供应仍宽松。不过，值得注意的是，点钢网最新数据显示本周北方九港库存略有下降，显示短期港口库存开始有点企稳了。此外，国内矿方面，随着矿价的回落叠加部分地区安全环保能耗管控，近期国内选矿企业停限产增多，国内矿供应水平依然不高。
需求端，近日唐山地区解除重污染天气Ⅱ级应急响应，不少钢厂高炉及烧结机陆续复产，另外山东地区因大幅降温，部分钢厂也开始恢复生产以保障供电供暖，但值得注意的是，随着近期钢价持续走弱，钢厂生产亏损增多，一些内陆钢厂已开始因亏损自主检修，导致钢厂对原料的采购愈发谨慎。此外，因钢厂利润收窄，对铁矿的需求也多以中低品粉矿资源为主，高品需求有所下降。昨日港口现货成交及美元货成交均小幅回升。目前美元货落地利润依然为正，不过利润有明显收窄，显示当前国内需求仍略强于国外。
综合而言，当前进口矿供应依然宽松，但有数据显示北方港口库存略有下降，不过随着钢厂亏损加剧，近期部分钢厂主动检修增多，对原料需求仍较弱，料短期矿价仍将以低位震荡为主。
焦煤
供给端，焦煤供给逐步宽松，主产地煤矿供应继续恢复，基本达到了七一前供应水平。预估后期随着冬季煤炭保供力度不断加大，煤矿日产将继续增加，焦煤增量或随之进一步提升；且远期随着运力不再向动力煤倾斜，焦煤煤矿库存或大量向下游传导，下游库存压力或增大。进口蒙煤方面，9日甘其毛都口岸通关354车，通关效率增加。现蒙5原煤主流报价降至2050-2300元/吨，相较其他煤种，性价比优势已体现，下游对蒙煤采购意愿上升。
需求端，焦炭价格周内快速下调，导致焦企利润收缩，对焦煤价格抵触心理增强，部分高价煤种已出现明显滞销。
总体看，焦煤近期供增需减，前期上涨的供应端驱动力正随着保供力度的加大逐步减弱，且供应端后期压力或逐步增大。钢材端需求的负反馈已逐步传导至原料，钢厂、焦化厂均由前期的被动减产转为主动减产降库存，对原料形成压制。虽然焦煤基差较大，但现货端基本面转弱下，期货上涨驱动力不强，预计后期将延续震荡偏弱态势，建议远月采取高空思路为主。
焦炭
供给端，随着近期焦炭销售不畅，焦企利润大幅压缩，焦企主动减产意愿增强，部分焦企限产幅度甚至达30-50%。焦炭整体供应偏紧。
需求端，近期钢厂下游成材销售压力增大，加之亏损严重，自主检修情况增加，对焦炭需求产生较大抑制，甚至部分钢厂有停采现象。
总体看，焦炭呈供需双弱态势。第二轮提降全面落地，东北、山西、河北地区部分钢厂提降第三轮，降幅为200元/吨，降价节奏明显加快，昨晚执行。焦炭虽然供给偏紧，但需求端压力更大，后期基差修复或将主要以现货向下贴期货完成，预计焦炭盘面将延续震荡偏弱态势。
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