至周五收盘，成材受部分省市电炉复产及终端需求持续偏弱影响，价格高位回落，螺纹主力2201合约收5515点，较上周跌235点，跌幅4.09%。热卷主力2201合约收5740点，较上周下跌73点，跌幅1.26%；现货方面，上海螺纹现货5898元/吨，较上周跌112元/吨，上海热卷现货5780元/吨，较上周跌90元/吨；基差方面，螺纹01合约500.2点，较上周上涨91点，热卷01合约60点，较上周上涨23点；上周建材每日平均成交约16.92万吨，成交周环比回落。
供给方面：五大钢材周度产量913.98万吨，周环比增加18.95万吨，其中螺纹产量276.55万吨，周环比上涨11.39万吨，热卷产量295.47万吨，较上周降低1.92万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%，环比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%；高炉炼铁产能利用率80.66%，环比增加0.72%，同比下降12.25%；钢厂盈利率88.74%，环比增加2.16%，同比下降1.3%；日均铁水产量216.22万吨，环比增加1.92万吨，同比下降31.07万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率54.01%，环比下降0.14%，产能利用率64.42%，环比下降0.44%，剔除淘汰产能的利用率为70.13%，较去年同期下降13.96%，钢厂盈利率77.3%，环比增加1.23%。全国71家电弧炉钢厂，平均开工率为59.38%，环比上周增加3.58%。上周，江苏及两广地区部分电炉复工，成材产量小幅回升，但仍处历年较低水平。
消费方面：上周钢联公布五大成材表观需求998.39万吨，周环比增165.23万吨，其中螺纹表观需求323.72万吨，周环上涨75.71万吨，热卷表观消费311.55万吨，周环比增加25.59万吨。节后需求环比好转，回升的幅度大于供给回升的幅度。
库存方面：上周全国五大成材库存加总1763.23万吨，周环比减少84.41万吨，其中螺纹库存850.36万吨，周环比减少47.17万吨，热卷库存353.89万吨，较上周跌16.08万吨。库存开始去化，品种缺规格的情况持续。
整体来看，目前三大主线共同造成成材供应的减量：粗钢压产、有序错峰用电以及冬奥会秋冬季限产。粗钢压产目前进度大概为全年的75%，四季度部分地区压减任务依旧较大。钢铁冶炼作为两高项目之一，仍将在四季度电力资源紧张的前提下禁锢难解。随着冬奥会的临近，北方地区的秋冬季环保限产自十月份已陆续开始启动。供给端减量板上钉钉，后续难有大幅增量。成材下游基建地产及制造业分别受到投资下滑和限电的影响，在整个三季度超预期低迷，幅度及持续时间创近20年记录，后续有望环比回升。五大材总库存开始中高位去化，预计将在11月降至社会普遍缺规格的低位。当前，在供需及库存结构矛盾尚未明朗之前，市场预期存在差异，钢材价格表现为成本线上方宽幅震荡格局，建议逢低做多，注意防范后续地产数据对价格带来的冲击。
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