“进入10月份后，在供需双弱的背景下，钢市基本面将持续向好，铁矿石供需格局将进一步宽松，‘双焦’（焦炭、焦煤）紧平衡态势也有望被打破，市场仍有不少上行机会。”在“金九”向“银十”过渡的9月30日，市场各方开始了对9月份行情走势的总结和对10月份行情走势的预测和分析。在“10月份钢材市场展望及营销策略建议”线上直播活动中，我的钢铁网首席分析师汪建华对“银十”钢市行情走势的预测受到了较多市场人士的关注。
在汪建华看来，能耗双控和钢铁产能产量“双控”不是二选一的单选题，而是“既要还要”的全选题。他预计，在能耗双控和钢铁产能产量“双控”共同发力的背景下，钢市基本面有望持续向好，后期钢价仍有一定的弹性空间。
第三季度钢价重心逐月上移
在线上直播活动中，汪建华对9月份钢市行情进行了总结，其特点表现在几个“确定性”上。
第一个确定性是钢价在基本面不断改善中总体震荡上行，阶段性呈现涨跌互现格局。调查数据显示，9月份，国内五大钢材品种库存降幅超过250万吨。截至9月29日，钢材综合价格指数上涨254点。其中，螺纹钢价格、线材价格分别上涨555点、500点，中厚板价格、热轧卷板价格分别上涨115点、86点，冷轧卷板价格小幅下跌3点。“从这些数据可以看出，建筑钢材行情明显好于板材行情。”汪建华表示。
第二个确定性是铁矿石走出大幅下跌态势。据汪建华介绍，9月份，62%品位澳矿价格跌幅最大超过51.35美元/吨，一度跌至100.2美元/吨，铁矿石主力合约最低跌至606元/吨，不但跌破了多个下行支撑位，更是打破了此前不少市场人士持有的“双节”（中秋节、国庆节）补库下将大幅反弹的预期。
第三个确定性是“双焦”期现货均出现松动或高位下跌。9月份，焦炭主力合约从最高3847元/吨跌至最低3124元/吨，下跌723元/吨，跌幅达到18.8%；焦煤主力合约从最高3099元/吨跌至最低2626元/吨，下跌473元/吨，跌幅达到15.3%。
汪建华总结道：“回顾第三季度，7月、8月、9月份各月的钢材综合平均价格持续上升，价格重心逐月上移。”
需求只会被推迟，但不会缺席
“需求确实是拖累近期钢价表现的重要影响因素，这是事实。尤其是在国家通过调控需求来抑制大宗商品价格上涨后，房地产受到的影响较大。为何如此聚焦房地产行业？”汪建华解释道，一是房地产行业的关联产业范围最广；二是房地产行业的融资挤占了制造业和民间融资；三是房地产行业压制了居民可选消费意愿的增强；四是从全球范围内来看，房地产过度创造信用容易导致金融危机；五是2020年末我国宏观杠杆率达到279.4%，在全球范围内来看处于高位水平，一旦经济出现下滑，风险较大。
“可以看出，调控房地产不但势在必行，还要排除万难，国家也已对此采取了多项积极措施。中央政治局会议明确指出，今年下半年仍要坚持稳中求进的工作总基调，并要求于今年底、明年初要形成实物工作量，以及对“适度超前进行基础设施建设”等提法，都给出了明确的信号。”汪建华说道。
此外，基础设施建设也受到了资金压力、盈亏压力、新冠肺炎疫情扰动等因素的影响而进展缓慢，尤其是资金压力的影响最大。中央政治局会议明确提出，积极的财政政策要提升政策效能，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕。在此背景下，中央及地方出台了多项调控政策。汪建华认为，正是由于这些跨周期调节政策的作用，可以相信，钢材需求不会不来，只会迟来，因此不宜过度看空今年底的需求。
“有人说，能耗双控导致钢铁下游企业停产，进而影响需求。需要注意的是，这些下游企业大都不是高能耗企业，只是因为个别地方管理部门和企业先前的不作为，才导致不得不‘一刀切’，后期肯定会逐步走向精准调控。”汪建华说，“所以，这些下游企业对需求的影响也只是暂时的，需求只是会被推迟，后期甚至可能提高强度，不排除需求有‘淡季不淡’的可能。”
三大政策发力，供给收缩态势难改
首先是能耗双控政策。自今年8月12日国家发展改革委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》以来，陆续有省份开始加大力度控制能耗，导致相应地区钢铁产量进一步下降。汪建华认为，能耗双控政策在各省份全部达标前没有放松的可能。
其次是钢铁产能产量“双控”政策。据测算，钢铁行业如果想在今年11月底前实现“粗钢产量同比不增”的目标，那么9月~11月份的月均粗钢产量就要维持在7851万吨的水平。“即使能耗双控达标，粗钢压减产量没有达标，那就还要执行限产政策，反之亦然。”他说。
最后是秋冬季限产政策。生态环境部发布的《重点区域2021年-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案（征求意见稿）》的内容与往年有所不同，调控范围增加了河北省北部、山西省北部、山东省东部及南部、河南南部的60余座城市。
汪建华表示，在过去几年的秋冬季限产中，按照下达文件测算的限产规模基本在3000万吨~4000万吨之间，而根据实际限产效果来看，实质性减产效果并不明显，但今年的秋冬季限产将大不相同，效果将明显得多。
“当前，市场上有一些看空的声音，如果仅从某个时间点单一地看这些观点，或许有一定的道理，但如果从全局深入分析，或许就未必了。”汪建华坦言，这其中既有认为房地产调控对钢材需求造成较大影响的观点，也有认为“双控”政策加大了市场供给节奏不确定性的观点，还有认为期货盘面在悲观预期下做多信心不足、做空力量增强的观点。
在这些看空的声音中，最让汪建华认为有必要改变的，就是“钢材利润高、钢价应该跌”的观点。“据统计，今年上半年，国内36家钢铁上市公司合计净利润达到762亿元。中国钢铁工业协会会员企业今年前8个月平均销售利润率只有6.2%，别说与力拓一家公司上半年净利润795亿元相比，就是与国外一些钢企相比，也是汗颜，更何况我国钢企处在供给侧结构性改革和‘双控’政策的调控下。”汪建华直言，“那种‘钢企利润一好起来，钢价就该下跌’的传统观念，至少在某些时候应该有所调整，包括‘原料价格下跌，成材价格也要下跌’的理念也应该有所改变了。”
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