钢材
钢厂减产从严，成材高位运行
逻辑：受限电、限产影响，湖南省内钢厂均有减产计划。(1)涟钢计划于9月27日开始对一座2800m3高炉检修15天，影响铁水产量约0.65万吨/天。为配合高炉检修，24日已暂停2条螺纹产线，保留棒三线不饱和生产，目前螺纹钢日产量仅0.2万吨左右。(2)湘钢建筑钢材仅晚班1条或2条产线生产，预估影响建筑钢材产量0.3万吨/天。板材产线优先确保品种钢供应，普板生产计划全部取消，后续排产计划随时调整。(3)冷钢方面，24日起暂停2条螺纹产线生产，影响产量0.54万吨/天，恢复时间待定。线材产线自25日起停产4天，影响产量0.2万吨/天。根据唐山调坯型钢企业反馈，自9月27日零时轧钢企业停产，解除时间待定，根据调研显示各厂或相继落实，整体开工率将再次走低，预计影响型钢日产量约2.58万吨，较26日影响量增加约1.09万吨。MYSTEEL上周周度数据显示，螺纹钢产量下降36.18万吨至270.97万吨，热卷产量下降2.18万吨至308.73万吨；螺纹钢总库存下降53.85万吨至982.51万吨，热卷总库存上升1.75万吨至361.15万吨，五大品种总库存下降64.62万吨至1920.86万吨；螺纹钢表观需求量下降17.74万吨至324.82万吨，热卷表观需求量下降7.77万吨至306.98万吨。昨日成材以高位震荡回落为主，螺纹强于热卷。从钢联数据看，五大品种产量下滑，尤其螺纹钢产量下降较大，降速较前期更明显。螺纹钢库存下降速度加快，但总库存仍然较高，去库提速说明需求季启动。近期能耗双降加码，对价格构成支撑，关注下游实际需求情况。
铁矿石
中期宽松态势不变反弹建议逢高做空
逻辑：上周部分钢厂节前补库，期现同步反弹，截止9月26日，日照港超特粉较低点累计上调63元/吨至520元/吨，仓单成本升至725元/吨，预计周一盘面仍有上冲需求。从基本面状况来看，供需中期趋于宽松态势不变，短期补库需求引领一波阶段性反弹，反弹后仍建议逢高做空为主。
供应方面，主流矿山整体相对稳定，但澳洲发往中国量有所回落。Mysteel(9月22日)Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2688.7万吨，环比增加109.2万吨；澳洲发运量1954万吨，环比增加105.6万吨；其中澳洲发往中国的量1610.8万吨，环比增加194.5万吨；巴西发运量734.7万吨，环比增加3.6万吨。(9月22日)9月13日-9月19日中国45港到港总量2209.7万吨，环比减少183.8万吨；北方六港到港总量为698.7万吨，环比减少611.7万吨。
需求方面，粗钢压减政策处于实质执行阶段，执行力度将主导铁矿石供需变化，压减政策严格执行对铁矿石需求将产生巨大影响，从铁水产量数据来看，短期需求处于阶段性低位，中期将维持偏弱趋势。(9月24日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。
库存方面，需求受压减政策影响下滑严重，短期压港问题有所加剧导致实际供给有所减少，疏港量回落，库存整体持续累积，中期供给增加预期不变，预期中短期供需将持续转向宽松。(9月24日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12857.22，环比降118.52；日均疏港量281.80增7.57。分量方面，澳矿6273.05降141.84，巴西矿4062.24增41.41，贸易矿7528.00降53.9，球团387.00降21.51，精粉1050.58降32.19，块矿2002.31降66.33，粗粉9417.33增1.51；在港船舶数194条增17条。
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