上周8月份的PPI刷出年内高点后，本轮大宗商品涨幅何时能见顶回落？迅速成了市场关注的焦点。
上周末，有券商率先抛出观点，认为从历史经验看商品价格高点一般滞后宏观经济的高点大约5到6个月左右，这一轮商品价格的高点可能出现在11月左右，当前商品价格上涨可能已经进入到尾声。然而从本周的市场走势来看，尾声可能并不意味着下跌，而是轮动和震荡。在双焦受到政策调控明显降温的情况下，本周原油和化工品种表现强势，原油价格的走高昨日还一度刺激中石油早盘大涨超过8%，并带动整个能源板块上涨。本周一，伦铝高点一度也达到3000美元/吨，创下历史新高，沪铝主力同样涨超5%，创近15年新高。但到周二，沪铝、沪镍、线材等前期热门品种均跌超4%。
除了需求复苏影响还在，供给收缩带来的影响也在延续，昨日云南遏制“双高”项目发展的消息就备受市场瞩目。消息显示，9月13日下午，云南省委常委会召开会议，审议《关于云南贯彻落实新发展理念有关情况的报告》、《关于遏制“两高”项目盲目发展坚决完成能耗“双控”目标任务的指导意见》，研究部署有关工作。会议强调，要采取有力措施，坚决遏制“两高”项目盲目发展，确保不折不扣完成能耗“双控”目标，推动经济社会全面绿色低碳转型。要以石化、化工、煤化工、钢铁、焦化、建材、有色等行业为重点，建立“两高”项目清单管理制度，淘汰退出一批低效落后产能。
14天还有一则消息也极为引人注目。澳洲主力锂矿公司Pilbara在BMX电子平台进行第二次锂辉石精矿拍卖，最终价格定格在2240USD/t，远超16/17年高点锂矿价格。上海钢联发布的数据显示，9月14日多数锂电材料价格上涨，金属锂价格上涨2万元/吨，碳酸锂涨1500-3500元/吨，氢氧化锂涨2500-5000元/吨。正极材料价格也有所上涨，磷酸铁锂上涨4000元/吨，锰酸锂上涨2500-5000元/吨。这无疑显示，除了传统能源受周期推动涨势难以难道衰减的势头之外，新能源领域的价格上涨动能也有可能超出市场此前的预料。
商品价格热度不减，最受伤的毫无疑问还是下游的消费品生产商，特别是中小企业。但目前来看，除了有关部委有针对性的调控外，我们主要的对策是托底和等待，也即等此轮周期自行结束。8月份PPI数据发布前，9月1日的国常会就再度强调，要进一步加大对中小微企业支持力度，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，在用好已出台惠企政策基础上，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。
目前来看，此轮商品涨价确实存在反复的可能性，甚至不排除超预期反复。但从宏观周期的角度去看，其跟随宏观周期相应下行的趋势是确定的，这其实也是为什么决策层在应对政策上一直比较有耐心的原因。当前市场预期的主要分歧，无非是具体的时点何时到来。只要短期内各方面的信息依然有支撑，这种“尾声”和“上涨”同时存在的格局就会延续下去。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权与归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。