近期，黑色系整体表现较为强势。在海通期货黑色研究员邱怡宏看来，原因主要有两方面，一是以焦炭为首的原料价格对成本的抬升，二是随着时间开始步入传统的需求旺季，需求环比好转以及旺季需求复苏预期的支撑。
不过，需要注意的是，黑色系不同品种间存在较为明显的分化。据西南期货分析师夏学钊介绍，焦煤、焦炭走势最强，近日仍在不断刷新历史最高价，其上涨的主要动力来自于供应的稀缺；螺纹钢、热卷走势偏强，进入9月份以来出现了较为明显的反弹幅度，上涨动力主要是旺季需求开始逐步体现；铁矿石走势最弱，主力合约2201近日创出了年内新低价，压制因素主要是国内钢厂限产导致其需求出现萎缩。
“目前钢材整体处于供应受限、需求复苏的格局中。我国在粗钢产量压减工作的指引下，整体限产行为仍较严格，政策端并未出现明显放松迹象，中期限产减排的主趋势未改，钢材供给端收缩缺口仍存，且8月30日中央全面深化改革委员会第二十一次会议提到‘要保持力度、延伸深度、拓宽广度，紧盯污染防治重点领域和关键缓解’，前七个月超产幅度大的省份在今年秋冬采暖季期间的产量压减工作可能会面临双重严格要求，限产仍有进一步阶段趋严的预期。当前在宏观及疫情环境不稳固的背景下钢材终端需求的确表现偏弱，但随着市场雨水天气减少，近期国内工程项目开工率有所上升，国内下游施工情况环比有所好转，整体市场需求呈持续偏上扬态势，水泥熟料和混凝土相应消耗环比均有所复苏。且随着专项债加速发行，钢材市场整体仍存供给端收缩强于需求端收缩的预期，在此背景下钢材价格重心仍有望抬升。”
铁矿石方面，邱怡宏介绍说，由于8月份外矿发运不及预期，使得9月份铁矿到港压力不大，压港仍维持高位存延期释放预期，且钢材需求旺季来临前钢厂或将存在的补库行为，以及钢材随需求复苏反向对矿价的带动，对于短期矿价阶段企稳或将有所助力。
邱怡宏认为，中期来看维持铁矿石供给中性偏偏空以及需求下行的格局预估。“随着天气带来的制约性的逐步减少，外矿发运仍存在季节性以及临近季末的矿山冲量任务的支撑，高压港也将随着天气干扰减弱而逐步缓解，后期铁矿供给仍存小幅增加预期；需求端在粗钢压产工作以及大气污染防治的指引下，多省的能耗双控以及严格限产仍将得以维持，铁矿内需回升空间有限，且部分超产幅度偏大的省份对于铁矿内需缺口有望阶段性趋严；海外需求增量在高钢价、高炉复产进程支撑下存一定空间，但海外疫情变异尚未完全受控叠加全球经济的略显回落，海外需求预计以偏平稳波动为主。” 邱怡宏说，因此，从中期来看，铁矿石在供应中性偏宽松、内需下行、外需中性的预估格局下，矿价重心仍有望在供需差扩大的格局预期下承压，结构性矛盾仍有望得以进一步缓解，高低品价差和超特粉基差仍存在自高位继续收缩的空间。
在夏学钊看来，焦煤、焦炭的供需紧张态势在短期内难以改变。随着需求旺季的到来，钢材现货市场的成交在近期已经出现环比上升，表明下游需求确实向好，在钢厂限产措施延续的背景下，钢材的供需格局也会朝供不应求的方向演变。铁矿石供应端保持稳定而需求端遭受压缩，铁矿石供大于求的格局还将持续。
“中期来看，基本面变化仍然是影响后市走向的核心因素。按照对基本面的推演，焦煤、焦炭仍将延续强势，铁矿石仍将延续弱势，螺纹钢存在阶段性上涨机会。不过，具体到短期来看，我们还需要关注基本面以外的因素，特别是市场情绪的变化。焦煤、焦炭创出新高、铁矿石创出年内新低后，获利头寸可能会受消息影响而集中了结，这会引发市场的反向波动。”
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