成材方面，供应仍是围绕压粗钢钢政策的消息扰动出现，下半年减碳整体目标下压减执行力度不容置疑，目前可能更多在节奏上的分歧，9月初产量数据水平仍是全年同比不增下的限产水平，要达到各省的压减目标仍需进一步限产，从高频数据观察铁水日均产量仍需下降10万吨水平才能达到，短期因为供给预期较高，需要关注每周的产量数据是否能兑现减产预期。需求端，上周表需恢复仍较慢，尽管成交回升的较快均值水平已经接近去年同期更多可能是中游备货积极性提高，需要看到终端用量的明显提升来证伪地产需求大幅回落的预期，继续观察表需环比同比；旺季初期成交量难不断持续呈波浪性太释放，周末和周初近几周容易放量，周中容易缩量，同时也带来盘面起伏，注意放量规律以及交易节奏。
策略建议：中长期维持偏多配置，旺季初期震荡偏强滚动做多，短期操作区间参考5380-5530及突破情况。套利方面，做空卷螺价差头寸继续持有；多螺矿比价头寸继续持有。
铁矿方面，供给继续维持中性，矛盾暂时不强，港口压港较多仍能释放额外供给；几内亚政变下西芒杜项目存在一定不确定性，巴西存在政变风险，远期主要的两大供给增量来源地皆出现一定政治风险，影响目前看较为模糊，但注意黑天鹅事件的发生。需求端，日均铁水短期弱稳但后续有进一步下降空间，要完全落实限产可降10万吨/日，交易节奏可能更多和限产进度相关，双节前预计有小幅补库对价格有一定支撑，但长期偏空态势难改。
策略建议：长期维持空配，指数运行区间暂参考860-740-660。
焦炭方面，九轮提涨落地，贸易价3950元，折仓单价4100元。贸易商畏高心理强，交投谨慎。焦企利润222元偏低。山东陕西等地限产加严开工下降明显，日产量继续走低。下游钢厂限产持续，产量微增维持低位。整体供需双弱，相对紧平衡；焦煤方面，煤矿产量恢复慢，煤矿事故加剧结构化紧张情绪。蒙古疫情严重，仅288口岸有通车。库存本周少量累库，但资源紧张问题依旧，观察累库的延续性。近期煤价受监管关注，期货限仓交易，手续费调增的情况下，需注意高位风险。
操作建议：焦炭01，贴水仍偏高，成本支撑尚好，易涨难跌，盘面支撑3385，参考区间3500-3900；焦煤供应矛盾暂未变，可继续多配，近期煤价受到各方监管关注需注意高位风险，参考区间2670-2915。
动力煤方面，煤价基本持稳，产地方面，煤炭产量平稳，铁路发运稍有恢复，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，保价稳供政策陆续执行，供应紧张预期好转，落地效果需要跟踪。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存继续下降，整体北方两港库存处于历史较低位置。近期虽多降雨，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月进入相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑，需求开始释放。
操作建议：动力煤01，产能释放偏慢，供应矛盾暂存，远期供应预期好转需求有降，参考区间890-990。
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