宏观
１、美股高位小幅回落。美联储确认年内开始退出，但影响已被市场提前消化，昨天美联储逆回购量再创 1.18万亿美元新高，显示流动性仍极度充裕。不过昨天公布的8月消费者信心指数113.8，较前值129大降，关注疫情反弹对消费的拖累，略有压力。
２、中国8月官方制造业ＰＭＩ指数50.1，较上月回落0.3个百分点，非制造业ＰＭＩ指数47.5，较上月大幅回落5.8个百分点。新订单回到50下方，显示需求放缓，但库存和配送时间指数回落，反映企业降低库存，交货周期拉升，体现了原料紧张的疫情的影响。另外受疫情影响服务业商务活动大跌7.3个百分点，但建筑业商务活动60.5，较上月提高3个百分点。整体看8月受疫情等临时性因素拖累明显，有望环比反弹，另外建筑业保持高景气度，暗示相关金属需求仍稳定。数据属于利空兑现，但当天国内金融市场稳定，似乎已完全消化此利空，也可能反映对经济反弹的预期达成共识。
３、欧元区8月ＣＰＩ年率上升3%，欧央行官员表示支持讨论结束紧急抗疫购债计划，释放退出信号。
４、总结：美联储确认退出和中国8月ＰＭＩ下滑的利空兑现，但金融市场保持稳定，短线利空消除，进一步印证经济整体强韧、流动性充裕是当前市场的基本共识。但随着美刺激政策退出和越来越多数据转弱，利空情绪整体还是逐步增强，金融市场会反复摇摆震荡。
现货
１、上周国内和保税库存合计减少４万吨，最近两周因铜价回落，去库速度加快。当低库存进入旺季，对铜价的边际支撑作用明显增强。利多
２、上周ＬＭＥ注销仓单增加9万吨，现货由8月中旬的大贴水25美元以上迅速转为升水15美元左右，暗示ＬＭＥ库存将拐头下跌。国内现货紧张已令降库存和升水结构扩展到ＬＭＥ，海外持货商或转为多头情绪，令铜价上涨节奏更为轻快。利多
３、钢联预计8月国内精铜产量84万吨。上周广西炼厂继续收到限电通知，且周末新疆、广西等因能耗双控超标要求下辖企业减产，供应干扰可能继续。利多
４、昨天铜价继续小涨，升水高报低走在170，下游买兴极差，月末效应突显。废铜商积极出货，精废价差扩大到1300元，对精铜价格优势扩大。今天国储拍卖3万吨储备铜，短线影响需求。不过进入旺季消费逐步恢复，如果价格回落会刺激备货需求。而且铜市整体价格结构仍维持强势，回调空间不大。短空
５、总结：宏观利空兑现市场影响不大，整体偏强格局，现货快速去库，海外转为看涨结构，上涨节奏可能加快，短线抛储和下游畏高，价格略有调整压力，回调幅度不大，68500下方近期强支撑区，维持逢低买入思路。今日70300-69500。
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