民营企业伴随着改革开放伟大历程蓬勃发展起来，已经成为我国国民经济的重要组成部分。当前民营经济发展面临一些困难和挑战，如何支持民营企业融到资、融好资一直都是交易所债市的念兹在兹。
“发行成功了！票面利率4.7%!”民营上市公司广东东阳光科技控股股份有限公司（简称“东阳光”）董秘告诉记者。
2025年2月21日，东阳光在上交所公开发行了5亿元公司债券，票面利率 4.7%。作为电极箔全产业链龙头上市公司，发行人本次募集资金将用于偿还公司有息债务，降低企业存续债务成本，助力企业发展壮大。
需指出，民营企业的债券发行始终是支持民营经济融资与发展的重点。
“一直以来，在中国证监会的指导下，上交所坚持两个‘毫不动摇’、促进民营经济发展的决策部署，积极支持民营企业用好上交所债券市场，促进民营企业持续健康发展。”上交所债券业务相关负责人告诉记者。
公开数据显示，2024年，上交所支持百余家民营企业实现债券和资产支持证券融资超过2200亿元。三一租赁、特变电工、小米通信、京东集团、联影医疗等各行业的龙头民企在上交所成功融资，形成了良好示范效应。
完善制度机制 畅通民企融资渠道
近两年，为促进民营经济做优、做大、做强，政策持续出台以化解民企融资难、融资贵的问题。在证监会的指导下，“为支持民企债券融资，上交所创新性地推出了一系列产品和机制，从制度上为民企债券融资提供‘肥沃土壤’。”上交所债券业务相关负责人告诉记者。
可以看到，上交所积极发挥科创债等产品优势，优化制度安排，推动建立产业债增信机制，建立全链条服务机制，积极畅通民营企业债券融资渠道，多措并举努力提升民营企业债券融资的便利性和可得性。
“通过优化知名成熟发行人制度，我们将更多民营企业中的‘行业龙头’‘隐形冠军’纳入了名单。”前述负责人告诉记者，“包括华为、浙江荣盛、物美科技等5家龙头民企已纳入了知名成熟发行人名单，这为企业申报发行公司债券提供了更高效的审核发行服务。”
据记者了解，联影医疗技术集团有限公司是一家专注于分子影像和智能医疗设备的高科技企业，致力于为全球用户提供覆盖预防、诊断、治疗、康复全流程的创新解决方案，打造全智能医疗健康生态。2024年1月24日联影集团在上交所成功发行了3年期10亿元非公开发行科技创新公司债券，最终发行利率3.19%，成为全国首单医疗行业民营企业科技创新公司债券。
2024年12月16日，全国首单民企低碳转型债券信用保护工具成功创设。江苏永钢集团低碳转型公司债券在上交所成功发行，融资规模1亿元，期限2年，票面利率3.60%。由苏州市融资再担保公司联合中国证券金融股份公司，共同为江苏永钢集团发行公司债创设了信用保护合约1亿元，成为央地增信机构服务实体经济又一创新尝试，为拓宽投资者范围，确保债券成功发行提供了重要保障。
“为服务好民企重点项目申报发行，上交所会组织专人对接。积极与企业沟通，了解情况，做好政策指导，对推动过程中遇到的难点及时进行跟踪答疑，全力服务重点民企融资。”一位民企发行人告诉记者。
据悉，2024年，上交所广泛开展了民企债券融资支持培训及服务。针对性走访接待民营企业106家次，与全国工商联联合举办支持民营企业债券融资专题培训会、上交所民企债券融资政策培训活动，广泛服务民营企业6000余人次。
用好创新产品 助力民企盘活存量
近年来，上交所正持续通过支持民营企业用好、用足创新产品，持续加大对民营企业融资的支持力度。
“相比公司债，资产证券化产品弱化主体资质，更看重资产质量，对拥有优质资产的民企来说，不失为一种盘活存量资产的好渠道。”一位资深投行人士告诉记者。
随着资产支持证券的发展，基础资产类型持续丰富、产品创新不断深化，进一步拓宽了民企债券融资渠道，并取得积极成效。
举例而言，2025年1月，三一融资租赁有限公司在上交所成功设立“三一租赁智能装备第1期资产支持专项计划”，发行规模10.10亿元，其基础资产对应的承租人全部为工程机械行业下游的民营企业和个体工商户，主要从事建筑施工、工程运维、资源开采、货运物流等相关领域，共涉及695家民营企业，562位个体工商户。2021年至今，三一租赁已作为原始权益人在上海证券交易所发行15单ABS产品，合计发行规模177.04亿元，将金融支持实体的触角不断延伸。
基础设施公募REITs作为近年来资本市场的一大创新产品，其在服务民营经济方面，正不断发挥积极作用。2023年2月8日，京东仓储REIT在上交所挂牌上市，作为首个大型平台企业“绿灯”投资案例，为资本市场支持民营企业经济发展提供了生动案例。
2024年3月初，嘉实物美消费REIT作为首批消费基础设施REITs产品，在上交所顺利上市。该项目发起人物美集团系重点民营企业之一，项目底层资产位于北京市中心城区，是典型的社区商业项目，民生属性突出，这一REIT产品的成功上市，同时标志着我国REITs市场扩容增类再进一步，将试点范围成功覆盖到消费基础设施领域。
加强投融对接 直击民企融资痛点
“如何帮助民营企业更好地在资本市场亮相，形成投融互信，消除信息不对称，一直是上交所支持民企融资的工作重点之一。”上交所债券业务相关负责人如是说。
近年来，上交所积极发挥“搭台”功能，为民企搭建路演交流平台，调动各市场机构力量，打通民企债券发行过程中的堵点。通过上证路演平台举办多期民企发行人线上路演，充分展示企业发展情况和经营业绩，组织投资机构积极参与并进行互动，消除投融资双方信息差，引导资金流向优质民企；此外，为民企债券引入做市机制，将民企发行的公司债券纳入做市基准券，提升相关债券的二级市场流动性。
以红狮集团为例，2024年5月底，企业在上证路演平台举办路演活动，并充分介绍了自身情况，就拟发行的一带一路科技创新债券，与各类投资机构进行了深入交流。路演活动共吸引到近180家投资机构、200余人次在线收看，进一步消除了投融双方的信息偏差，形成了良好的市场效应。
吉利控股2023年在上交所成功发行的20亿元科技创新公司债券成为了首单被纳入公司债券基准做市品种的民企债券，上交所将积极鼓励做市商持续为债券提供二级交易流动性支持，着力降低发行人融资成本。
无疑，上交所正在持续落实进一步全面深化改革、推进中国式现代化的有关工作要求，会同各地证监局大力支持民营企业债券融资，从畅通投融资沟通渠道、打造民企综合金融服务示范案例、深化产品创新机制等多方面，不断为民营企业债券融资注入新活力。
展望未来，上交所方面表示将坚决贯彻关于支持民营经济发展、服务实体经济的国家决策部署，落实好中国证监会有关工作要求，紧扣债券市场高质量发展主线，引导各市场主体积极支持民营企业融资，健全民营企业融资增信支持体系，进一步支持优质产业类民营企业用好用足交易所债券市场，让债券市场真正成为服务民营经济的源头活水。
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