英国央行本月6日将公布新的利率政策。市场普遍预期，英国央行将下调基准利率25个基点。不过，分析认为，英国央行此次下调利率或不是基于通胀压力放缓，而更多是为了提振自去年下半年以来几乎陷入停滞的经济增长。
通胀压力依然明显
尽管去年12月英国的消费物价指数年率录得2.5%，低于前一月2.6%的水平，且英国的核心价格指数和服务价格指数也都显示通胀压力趋缓，但英国经济中的通胀压力依然明显存在。
其中，在零售领域方面，由于新的财政预算案预计将给零售商带来额外的70亿英镑成本，零售商除了向消费者转让价格压力之外，别无他法。在雇员收入方面，从4月份的新财年开始，英国的最低工资将上调6.7%。此外，根据英国财政大臣蕾切尔·里夫斯日前宣布的经济增长计划，英国将在铁路、公路、住房等方面，加大公共投入的力度。在这些因素的推动下，英国2025年的通胀压力并不轻。
英国安永统计俱乐部（EY ITEM Club’s）在3日公布的冬季经济预测报告中表示，由于能源价格下跌影响的消退和雇主国民保险税率的提高，2025年英国的平均通胀水平在2.8%，要到2026年年中，英国央行才能实现2%的通胀目标。EY ITEM Club’s的首席经济学家Matt Swannell指出，英国通胀黏性很强，还有很多工作要做。尽管劳动力市场已经放缓，但由于雇主保险税率的提高，英国劳动力的成本还将进一步上升。
但即便如此，资本市场还是几乎一致预期，即英国央行将在6日下调基准利率25个基点，把基准利率从目前的4.75%，下调至4.5%。这意味着，此次下调利率并不是基于通胀水平及展望，而是出于刺激经济增长的目的。
经济增长陷入停滞
从去年下半年到今年1月份，英国经济增长已经陷入停滞。英国国家统计局的数据显示，截至去年11月份的三个月，英国经济零增长。在去年12月份英国央行的货币政策会议纪要中，英国央行预测2024年第四季度英国经济仍将零增长。
值得关注的是，英国的行业机构和研究机构对英国经济陷入增长停滞状态，有普遍的共识。英国商会（BCC）的研究主管Stuart Morrison表示，由于企业投资信心和私人消费信心均不足，英国经济明显还处于增长“极其缓慢”的状态。英国工业联合会（CBI）的副首席经济学家Alpesh Paleja指出，最新的数据显示，英国经济增长动能在明显向下。
英国经济在2025年年初的状态已经影响到经济机构对英国2025年全年经济的预测。摩根斯坦利在其最新的预测中，将英国2025年的经济增长下调至0.9%。安永统计俱乐部在其最新的冬季经济预测报告中，将英国今年的经济增长从去年10月份的1.5%，大幅下调至1%。Matt Swannell进一步指出，从去年下半年到今年年初，英国经济增长严重低于预期，这将影响英国今年全年的经济增长预期。
安永统计俱乐部还指出，尽管2025年英国通胀都将在2%以上，但英国央行将逐季降息，到今年年底把基准利率降至3.75%，明年2月降至3.5%。英国工业联合会（CBI）在其最新的经济分析中更是指出，由于英国经济增长预算，英国央行将加快利率宽松的进程，以促进经济增长。
降息为促经济增长
其实，英国央行早在去年12月就已经对“降息促经济”有所暗示。在去年12月份的货币政策会议上，尽管最终政策是维持利率不变，但有3名货币政策成员支持降息。这超出了市场预料。市场预期，在6日的会议上，投票支持降息的成员可能会高达8名。
虽然英国央行可能会通过降息来促进经济增长，但英国经济增长能否因央行此次降息而会有所改善，仍存在不确定性。英国商会研究主管Stuart Morrison指出，在借贷成本之外，商业税率、国民保险税率、就业权利法案等带来的商业成本压力，将是英国企业2025年面临的最大的成本压力。而减轻企业成本和促进投资才是英国经济增长的动力。
智库英国董事学会2月1日公布的调查结果显示，58%接受调查的企业家指出，减轻企业的税负才是英国经济增长的关键，41%的企业家认为应该缩减政府的劳动法改革；此外，有35%的企业家认为，与欧盟达成更好的贸易协议，才是英国经济增长的关键。这表明，尽管基准利率对英国企业的借贷成本影响很大，但显然，仅靠削减利率尚无法促进经济增长。