展望2024年，海外宏观主线将在软着陆、衰退、再通胀之间来回切换，各大央行的降息时间与节奏也将对金融市场造成显著影响。对于国内而言，预计政策将继续发力稳定经济，随着基本面压力上升，稳增长力度加大。当前国内仍然以宽货币及宽财政的政策组合为主，经济结构略有分化，制造业强于建筑业。
今年需重点关注两个因素，分别为：万亿国债投放落实到位后的实体工作量以及“三大工程”的落实进度。其中，地产端拉动钢材需求较为重要的在于城中村改造相关工程，中性预估每年城中村改造将带来100万—200万吨的钢材需求增量。基建端，万亿国债中约60%的比例投向水利工程，因此或带来1000万—1500万吨的钢材需求增量。以下将对建筑业、制造业和出口三方面钢材需求进行分项展望。
建筑业仍由基建托底，地产端预计小幅下滑
当前房地产的复苏路径为：竣工面积率先快速增长，主因保交楼资金到位情况有所改善。综合来看，地产拿地和投资端的疲软仍然制约后续新开工及施工面积快速回升。因此中性预计2024年新开工面积累计同比增速大约下滑5%。
基建端在2023年起到了一定经济托底作用，近期利好基础设施建设的政策频频出台。投资端，基建投资结构上略有分化。分细项看，电力投资、铁路投资及水利投资三个方面均有一定的上升态势。其中，2023年10月末发行的万亿国债有60%的比例是在水利管理业进行投放的，后期水利仍将是基建端发力的重要领域。根据建筑央企新签合同额的最新数据，预计2024年基建端实际开工量将有所增加。因此，中性推断2024年基建（不含电力）投资累计同比增速为6%。
制造业仍有较强韧性，关注汽车及钢结构表现
在制造业方面，本节主要梳理家电、汽车、钢结构以及造船业。首先，家电耗钢预计仍将稳中有增。鉴于家电耗钢与商品房销售面积的联动作用以及外需尚可，因此综合推断2024年家电行业的增速为-5%—0。对于汽车，2024年的间接出口仍将带动汽车耗钢需求正增长。展望2024年，新能源汽车出口仍将对汽车总出口量带来支撑，综合评估下预计2024年汽车耗钢增速大约为5%，拉动200万—300万吨的钢材需求。
其次，钢结构预计会成为今年需要着重关注的钢材需求支撑点。从往年的数据来看，风电和光电新增装机耗钢量占钢结构总量的比例基本在一定区间内浮动。根据国际能源署的年度展望，陆上装机容量年度增速约为2%，海上装机容量年度增速约为16%。结合其他专业机构的相关预测，预计风电2024年新增装机容量的增速区间为6%—13%，光电新增装机容量的增速区间为-5—10%，由此推断钢结构的总体增速为5%—9%。
最后，在造船业方面，今年预计仍表现较好。一方面，根据当前中国造船产能利用监测指数，我国造船业产能利用率较好，正处于快速生产期。另一方面，克拉克森数据显示，2024年船舶的完工量大约增长3%，约贡献300万吨的钢材增量。
出口延续“价低量高”，直接出口预计高位微降
2023年钢材出口大增体现在两方面，即间接出口和直接出口均有所增加。展望2024年，在间接出口方面，预计汽车及家电在海外经销商补库背景下仍有望维持高位。直接出口方面，地缘冲突对全球钢铁贸易的影响预计有所减小，汇率贬值压力预计将逐步缓解，因此将一定程度上制约钢材的直接出口量。另外，海外需求受美联储加息的影响较大，需求的上下行周期均受利率波动主导。据世界钢铁协会测算，全球钢铁需求在2024年将继续增长1.9%。全球钢铁需求正增长的情况，将考验海外供应端的有效恢复程度。近年来，巨大的产能投资项目正在涌入东盟六国，若有效产能投放速度较快，东南亚地区供应增速将远超需求增速，钢价洼地将往东南亚等地转移，内外价差将有所收窄，不利于我国钢材的直接出口。
从各项钢材下游行业的表现来看，预计建筑用钢占比持稳，基建端仍起托底作用，除此之外，增长速度较快的为钢结构以及汽车行业。在风电、光电的相关建设方面，风机主体建设中，多用中厚板和宽厚板制作而成，大约占比64%。光伏支架是光电行业的主要耗钢部分，多用到型钢及管材。综上所述，三类维持正增长需求的下游所运用的钢材类型更多集中在板材、中厚板以及型钢上，因此预计2024年板材需求增速将好于长材。（作者单位：永安期货）