天气渐热，容易对下游需求造成实际影响，而在第三季度初的期价中已包含了较多的市场预期因素，如果到9月、10月份需求被证伪时，无论是平预期还是低于预期，都会引发价格下跌。笔者认为，目前市场正处在“强预期”和“弱现实”的博弈中，第三季度钢价面临的压力大于动力，钢价或冲高回落，但整体仍有支撑。
下半年钢材供应基本平稳
第三季度或有小幅增产
近期市场再提粗钢产能平控，甚至有消息称会压减粗钢产量，在官方文件出台前，暂以平控对待。国家统计局数据显示，今年1月—5月份，中国粗钢产量为44463万吨，同比增长1.6%；生铁产量为37474万吨，同比增长3.2%；钢材产量为55706万吨，同比增长3.2%。从前5个月的累计数据来看，同比增幅不大，下半年钢厂只要保持平稳生产，即可实现全年平控的目标。
今年经济下行压力依然存在。在这种情况下，笔者认为行政干预的力度会大幅减小，只要下半年粗钢产量没有出现超预期的增长，产量调节的主导权仍将由市场掌握。即使出现了压减粗钢产量的情况，笔者认为出现在环保季，即11月、12月份的概率更大，第三季度基本不会出现。
第三季度钢材有一定的增产压力。据统计，截至7月7日当周（7月1日—7日），全国247家钢厂盈利面为63.64%，在过去2个月内扩大接近2倍。由于前期原材料价格跌幅大，原料成本低，在钢价反弹出现利润后，钢厂有了更强的复产积极性。叠加今年钢材库存水平偏低，尤其是螺纹钢总库存水平大幅低于2020年—2022年，仅相当于2019年同期水平，给钢厂带来增产动力。因此，笔者认为下半年钢材供应端保持基本平稳，但第三季度或出现小幅度增产。
第三季度“钢需”压力仍存
据统计，6月30日—7月6日，螺纹钢表观需求量为269.33万吨，热轧卷板表观需求量为295.4万吨，螺纹钢和热轧卷板表观需求量均低于往年同期水平。从季节性特征看，夏季高温多雨易导致工地施工速度放缓，影响钢材需求，进而出现夏季时钢材库存由去库存转向累库的局面，而今年尤甚。近期，多个国家的气象机构发布厄尔尼诺预警。6月15日，中国气象局发布今年首个高温中暑气象预报，比往年首发日期提前13天。自6月13日以来，北方多地出现37摄氏度以上高温，而西北地区局部地区气温突破了40摄氏度大关。对我国而言，厄尔尼诺容易导致南方降雨量增加，北方降雨量减少，形成南涝北旱的形势。这样的气候特征将进一步加大下游施工难度，造成钢材需求的萎缩。
从房地产市场来看，今年前5个月除了竣工环节保持两位数以上的增速以外，房地产资金到位情况、开工和施工环节均在负值区间运行，甚至部分数据跌幅有所扩大。从1月—5月份的累计数据来看，第三季度房地产市场很难有明显好转，叠加天气因素的影响，施工进度的放缓或加剧建筑钢材需求的下降。
宏观预期向好钢价仍有支撑
中短期主导钢价走势的另一重要逻辑是宏观因素。
海外市场主要关注美联储货币政策。虽然美联储加息已进入尾声，但受到流动性紧缩的影响，海外经济修复的周期更长。国内经济仍会领跑全球经济复苏。其中，国内降息降准仍有空间，在房地产延续偏弱格局的情况下，中国财政政策有望进一步发力。全球经济呈现渐进式的平缓修复态势，国内经济修复速度快于海外市场。在我国全年GDP增速5%的目标下，弱需求激发了更强的市场预期，且上半年央行的降息“组合拳”也表现了稳经济的决心，凸显了后续发展的空间和潜力。因此，钢材容易出现因情绪预期上升带动价格反弹，但回归基本面逻辑后价格再度回落的情形。